眾所周知，2016年去杠桿效果不好，而這恰恰是供給側(cè)改革的重點。近期，周小川發(fā)文警告金融風(fēng)險，高杠桿率首當(dāng)其沖。為什么去杠桿的效果不好，甚至2017年略有增高?并非是去杠桿的策略少，而是數(shù)學(xué)邏輯錯誤導(dǎo)致去不掉杠桿。我在2016年不止一次提到去杠桿效果存疑，這一疑問是從數(shù)學(xué)分析得來的。

不知大家注意過沒有，打麻將的時候有贏必有輸。那么經(jīng)濟中是否也存在這一現(xiàn)象?經(jīng)濟上升期，企業(yè)會累積很多利潤，但到了衰退期，有一些企業(yè)虧損了，這個虧損是不是與前期整體的獲利相關(guān)聯(lián)?

假若需要這個虧損來匹配盈利，那么，社會中誰是主動虧損且能持續(xù)虧損的單位?若沒有持續(xù)的虧損，那么這個虧損就會用債務(wù)來頂替!直到債務(wù)摧毀信用，這時就是金融危機。詳細的邏輯是怎樣的?這里給出真實去杠桿的方法，供大家參考：

再過2個月就要實施降準了，可以利用這次貨幣投放的機會，不要降準，而應(yīng)實施“新投”。定向降準，意味著將發(fā)生大約增加8000億的基礎(chǔ)貨幣投放。這種方式是以放貸形式增加流通量，是各國常用的手段，但最終屬于飲鴆止渴。而“新投”的方法是將8000億直接用于扶貧或其它公益事項，比如雇傭貧困人口，使之就業(yè)，哪怕打掃衛(wèi)生也行，目的是使8000億進入流通變成凈消費，但不產(chǎn)出對應(yīng)8000億的商品，所產(chǎn)出規(guī)定為國民共享品。同時，這8000億從央行走向流通也不記債，這樣經(jīng)濟就步入正軌了，新就業(yè)者也沒有不勞而獲。

一是將8000億基礎(chǔ)貨幣用于增加就業(yè)，但產(chǎn)出為全民共享品(不增加商品量)。二是這一筆貨幣從央行投放出去，不計債務(wù)(不增加債務(wù)量)。此舉與降準的區(qū)別是：現(xiàn)行定向降準是產(chǎn)生債務(wù)在先，然后小型企業(yè)產(chǎn)生商品在后。債務(wù)和商品二者有一則買賣差不能糾正。“新投”則是貨幣虧損行為，沒有貨幣投放的回報。“新投”為扶貧提供了資金和崗位，涉及的基礎(chǔ)貨幣投放，每年都需要，可根據(jù)經(jīng)濟增長率逐年擴大規(guī)模。待扶貧結(jié)束后，“新投”用途可轉(zhuǎn)向教育、科研等。有了資金，荒漠也可變成綠洲。

下面比較一下經(jīng)典方法與“新投”方法的效用差異。

降準、降息或財政赤字方式：投放8000億進入流通，結(jié)果可以去庫存、促投資，但是產(chǎn)生了8000億債務(wù)。注意，債務(wù)也需要購買力才能銷賬。因此投放前后，購買力都一樣不足，只不過形式上由貨架上的商品剩余變成賬單債務(wù)且滾存。這種做法對經(jīng)濟幾乎沒有實質(zhì)性改變，所以貨幣政策看似有效，到后來就會引發(fā)債務(wù)危機。

貿(mào)易順差方式：假若8000億是貿(mào)易順差，那么購買后，國內(nèi)貨架上就不會有新產(chǎn)出，國內(nèi)也沒有新債務(wù)，流通也增加。因此，貿(mào)易順差導(dǎo)致的流通增加對經(jīng)濟才真正有好處，這樣才能糾正“買賣差”。

新投方式：央行用8000億轉(zhuǎn)入待業(yè)者手中，不計債務(wù)，然后8000億變成凈消費，貨架上消除8000億商品但不產(chǎn)生新商品。這樣的結(jié)果等同于發(fā)生8000億貿(mào)易順差，但外國購買者將所購買的中國商品贈送給了中國貧困戶。

看起來，“新投”仿佛減少了商業(yè)銀行的流動資金，其實不然。8000億只要進入流通，從凈消費開始，先購買商品，消除庫存，使企業(yè)獲利，繼而企業(yè)還貸，8000億就回到了銀行，銀行再償還過去對央行的欠款。這樣才能真正地去庫存、降杠桿、促投資。這才是中國乃至世界所需要的關(guān)鍵而正確的方法。如果是放貸形式的投放，則杠桿必增加。

關(guān)于“新投”，經(jīng)典理論沒有這方面的論述，以至于從財政政策和貨幣政策到供給派的減稅等等做法，都在數(shù)學(xué)邏輯錯誤的基礎(chǔ)上莫衷一是。我的研究證明“新投”應(yīng)該每年或至少隔幾年就需要進行，當(dāng)前“新投”的貨幣量大約需要5000—7000億。這樣做就能糾正經(jīng)濟周期，世界各國都可以走出經(jīng)濟困境。

如果不這樣人為造成幣損，則2017年去杠桿的效果仍不容樂觀。因為，庫存多說明商品賣不掉，所以企業(yè)不能獲利，也就還不了貸款，結(jié)果杠桿高。假若注銷債務(wù)或采取其他手段，看似去掉杠桿了，但是明年經(jīng)濟要再增長6%以上，相應(yīng)的投資也要增長6%。請問，去年沒有利潤，今年要增加投資，不通過借債怎么增加?最終還是沒有去掉杠桿呀!

(新媒體責(zé)編：wb001)