2017年一季度,在雄安、PPP概念等因素的影響下環保行業出現一波漲幅,從估值水平來看,行業二季度開始出現回調。進入到四季度,在政府對PPP實施強監管等信號的影響下,板塊估值進一步回落,年初至今環保行業下跌4.1%,跑輸上證綜指,跑贏創業板指數。目前環保行業估值處于相對低位,板塊安全邊際較高。

在PPP項目大力推廣、項目庫數量劇增的過程中也暴露出了一些問題。政府近期通過多次發文來規范PPP項目。未來項目數量增長速度將逐漸降低,表面上看這可能對PPP項目量占比較多的環保行業是利空,但長期來看利于PPP的規范,隨著PPP項目的規范化監管讓項目從量到質的轉變,社會資本可能會更加青睞環保行業,長線利好行業的規范發展。

環保稅2018年起開始開征。以往排污費在征收過程中普遍存在執法剛性不足、隨意征收、少征漏征,影響排污費制度的有效發揮。環保費改稅將在很大程度上避免了這些問題,大大提升環保的執法剛性,發揮對環境保護的長效機制。環保稅作為地方收入將有效調動地方積極性,防控環境污染。排污費模式轉變為環保稅模式將全面利好環保行業的長期發展。

2018年,在政府的大力推動下,隨著PPP模式更加規范、環保費改稅、排污許可等制度法規的有序推進,預計行業將迎來新一輪投資機會。可關注具備資金實力、技術優勢、業績彈性大的優質龍頭型企業。重點公司關注:博世科--區域龍頭大力向全國拓展業績彈性大;啟迪桑德(000826)--業績增長加速固廢龍頭全面發展;碧水源(300070)--水處理龍頭企業產業鏈布局進一步完善;清新環境(002573)--大氣治理龍頭業績穩步增長持續拓展非電領域。

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