正通汽車(01728.HK)陷入了資金困局，并持續(xù)發(fā)酵。

今年7月，正通汽車被曝一筆約1億美元的分期貸款出現(xiàn)違約。7月22日，正通汽車發(fā)布公告稱，將分兩期償還30%貸款本金及利息，分期貸款延期至2021年1月。7月31日，正通汽車再次發(fā)布公告稱，其正通過出賣股權(quán)來解決資金難題。

目前，多名正通旗下4S店車主遭遇“提車難”。此外，一些4S店已呈現(xiàn)無車可賣的現(xiàn)象。

無車可賣？

“6月20日買的車，現(xiàn)在仍然無法提車。之前4S店給出期限，但到了日子就會再拖延。已經(jīng)保證過很多次了，都沒有實現(xiàn)。4S店稱提車需要排隊，一開始說前面已有24輛車訂單，讓我開始排隊，第一周比較順利，4S店稱提走了10輛，后來進度就很慢。8月5日左右，銷售主動聯(lián)系稱下周可以提車了，但等到8月13日仍然無法提車。”一位北京中汽南方亦莊沃爾沃亞洲旗艦中心的車主告訴第一財經(jīng)記者，4S店稱(正通)集團每天保證給這家4S店提走一輛車，但每次承諾提車時間都沒有兌現(xiàn)，已經(jīng)違約多次，現(xiàn)在唯一的訴求就是能夠提到車。

第一財經(jīng)記者了解到，多家正通旗下4S店均以資金被集團抽走、沒錢贖證為由導(dǎo)致車主無法提車。目前，正通旗下4S店仍在經(jīng)營，但多家4S店呈現(xiàn)人員稀少、無車可賣的現(xiàn)象。“店里現(xiàn)在人很少，銷售說正常開著，有其他車主去店里發(fā)現(xiàn)沒什么人，就幾個看門的。這家店天天說停電，不知道是故意拉閘還是欠費。”在深圳市中汽南方華沃汽車銷售服務(wù)有限公司進行消費的一名車主對記者表示。一名在東莞市中汽南方沃爾沃4S店購買車輛的車主也告訴記者，目前該店有40多個車主的合格證押在銀行，大部分都是6、7月份付款的車主。“從上周開始好像沒有車賣了，部分員工開始放假。”該名車主說道。

2010年，作為中國內(nèi)地第一家在香港上市的豪華汽車經(jīng)銷商集團，正通汽車主要銷售豪華及超豪華品牌汽車，涵蓋了保時捷、奔馳、寶馬、奧迪、捷豹路虎、沃爾沃、英菲尼迪等品牌。除了沃爾沃車主外，寶馬等品牌多名車主也無法提車。

正通旗下北京寶澤行寶馬4S店一名銷售人員范女士告訴記者，當(dāng)前店里車源不多，很多款車型都處于缺貨狀態(tài)。“進口車現(xiàn)在沒有，寶馬x5兩個月前就沒有了。寶馬5系只有525了，3系店里也比較少了。顧客要先選定車型，現(xiàn)在很多車型都沒貨。”范女士對記者表示。當(dāng)記者詢問車源較少是否與正通集團資金問題有關(guān)時，該銷售顧問表示，每家4S店庫存不一樣，現(xiàn)在當(dāng)天確實提不了車。

記者了解到，除了正通旗下寶馬4S店外，寶馬其他經(jīng)銷商的4S店車源普遍不缺。“提車沒有問題，買了就能提。”運通集團旗下一家寶馬4S店銷售顧問對記者表示，基本上所有的車型都有貨。

多家4S店無車可賣、提車難等現(xiàn)象，與其母公司正通集團出現(xiàn)資金困局有關(guān)。截至2019年末，正通汽車在全國41個城市擁有135家經(jīng)銷網(wǎng)點。而當(dāng)前，正通汽車正在通過出售股權(quán)來解決資金問題。7月31日，正通汽車發(fā)布公告，控股股東有意溢價出售公司29.9%的股份，接盤方為廈門國貿(mào)控股集團有限公司，為廈門市政府控股的國有企業(yè)。不過，即便是國資接盤，其資金困局能否妥善解決仍未確定。

多重危機導(dǎo)致財務(wù)壓力

公開資料顯示，近10年來，正通汽車一直盤踞經(jīng)銷商百強排行榜的第10名左右，2019年位列13名。正通汽車發(fā)布的財報顯示，正通汽車2019年新車銷量為10.3萬輛，同比下降約8.3%，但利潤的降幅大大高于銷量降幅，2019年正通汽車營業(yè)收入下滑6.2%至351.4億港元，但凈利潤同比下滑45%，僅為6.64億港元，利潤下降主要緣于毛利的下滑以及融資等成本的升高。

招商證券國際研報稱，寶馬品牌貢獻了正通汽車銷量約32%，但其他核心經(jīng)銷品牌奧迪、沃爾沃和路虎(合計占總銷量33%)產(chǎn)品周期偏弱，終端折扣偏大，新車銷售毛利率偏低，定價能力弱的局面短期難以扭轉(zhuǎn)。

一方面，當(dāng)前車市下行，部分豪華車品牌終端折扣較大，導(dǎo)致正通汽車毛利潤降低。另一方面，正通汽車資金問題主要與自身經(jīng)營有關(guān)。全國工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會常務(wù)會長李金勇對第一財經(jīng)記者表示：“正通汽車的資金危機主要來自幾個方面，一是前期購買土地建4S店的投入比較大，位于市中心的店面比較多;二是正通在湖北就有20多家店，受疫情影響很大，前半年基本無法正常營業(yè)，這影響了其現(xiàn)金流的回流;三是正通現(xiàn)金流管理出現(xiàn)問題，投資了房地產(chǎn)等一些項目，帶來了資金壓力。此外，正通汽車資金出現(xiàn)問題與整體金融市場的下滑也是有一定的關(guān)系。”

“正通汽車起家靠的是東風(fēng)商務(wù)車，那塊業(yè)務(wù)因為湖北疫情損失慘重，加上經(jīng)銷商業(yè)務(wù)上半年毫無氣色。”一位行業(yè)人士對記者表示。

正通汽車是豪華車經(jīng)銷商中首個爆出財務(wù)危機的上市公司。不過，當(dāng)前行業(yè)不景氣也是不爭的事實，這使很多經(jīng)銷商集團業(yè)績有所下滑。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年包括和諧汽車、正通汽車、美東汽車、永達汽車、廣匯寶信等五家主營豪華及超豪華品牌的經(jīng)銷商中，只有美東汽車、永達汽車實現(xiàn)了收入和利潤的雙增長。

今年以來，豪華車也受到了疫情影響，不過目前已快速復(fù)蘇。乘聯(lián)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月豪華車零售同比增長30%，市場份額保持15%的歷史高位。消費升級的高端換購需求和豪華車型促銷帶來的價格優(yōu)勢，使豪華車市場快速回暖。不過，豪華車價格指數(shù)也有所下降。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月豪華車價格指數(shù)下降0.2%。國產(chǎn)豪華車市場方面，搶占市場份額、擴大銷量仍然是各大品牌的主要目標(biāo)，7月國產(chǎn)豪華車市場價格指數(shù)環(huán)比下降0.3%;而部分進口車價格呈現(xiàn)一些回收趨勢，主要原因來自供貨短缺和廠家保持利潤兩個方面，呈現(xiàn)回升的趨勢的品牌如保時捷、英菲尼迪等，從整體來看，7月進口豪華市場價格指數(shù)環(huán)比上漲0.2%。

一名寶馬4S店銷售顧問告訴記者，最近客流量較大，一些車型仍有一定的優(yōu)惠力度，不過進口車型優(yōu)惠力度較小，一些進口車型沒有優(yōu)惠。他表示：“寶馬525優(yōu)惠5萬元左右，9月份后估計價格會回調(diào)，現(xiàn)在屬于傳統(tǒng)淡季，所以買車仍然相對合適。”此外，記者從奔馳4S店了解到，奔馳C級和奔馳E級車均有6萬元左右的優(yōu)惠。奧迪部分車型優(yōu)惠力度高達9萬元左右。

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