中國自動駕駛領(lǐng)軍企業(yè)小馬智行(Nasdaq: PONY)的Pre-IPO投資者所持股份將于5月26日結(jié)束股票鎖定期。包括戰(zhàn)略投資者豐田汽車、跨境資本鍇明投資、產(chǎn)業(yè)資本CPE源峰以及多家長期支持公司的國際知名美元基金等在內(nèi)的核心股東，均明確表示在解禁后不急于減持。加上之前已對外宣布自愿延長鎖定期的兩位小馬智行創(chuàng)始人，目前已明確表達(dá)無減持計劃的小馬智行股東合計持股比例占公司總股本七成以上，其協(xié)同表態(tài)形成顯著的信心提振效應(yīng)。這些股東的表態(tài)為小馬智行在二級市場的表現(xiàn)注入一劑“強心針”。小馬智行早期投資人五源資本近期重申，基于對公司上市后戰(zhàn)略推進能力及資本運作效率的看好，將持續(xù)保持與公司的資本紐帶，與企業(yè)發(fā)展周期同頻共振。

多位投資人代表在溝通中特別指出，基于公司上市后清晰的業(yè)務(wù)增速布局，當(dāng)前估值尚未完全反映小馬智行在自動駕駛領(lǐng)域的戰(zhàn)略卡位價值。市場分析認(rèn)為，頭部投資人的主動持倉管理，實質(zhì)是向二級市場釋放了優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺性的重要信號。

五源資本表示：“我們看到小馬智行在北上廣深的Robotaxi運營表現(xiàn)持續(xù)向好，自動駕駛卡車業(yè)務(wù)也取得了實質(zhì)性進展。這種扎實的商業(yè)化進程讓我們對公司的長期價值充滿信心。我們不僅將小馬智行視為全球自動駕駛市場的先行者之一，更看好其成為全球智能出行生態(tài)的重要構(gòu)建者。我們相信，堅守優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才能收獲自動駕駛產(chǎn)業(yè)的最大紅利。"

“自動駕駛行業(yè)正迎來政策與商業(yè)化的共振周期，” 鍇明資本表示，“小馬智行憑借在北上廣深構(gòu)建的規(guī)模化運營能力，不僅完成了超50萬小時全無人運營驗證，更通過第七代車規(guī)級系統(tǒng)的量產(chǎn)落地計劃，形成將政策機遇轉(zhuǎn)化為商業(yè)價值的獨特優(yōu)勢，在行業(yè)爆發(fā)前夜占據(jù)了最佳身位。鍇明資本作為長期合作伙伴，將繼續(xù)堅定持有。”

多位投資人均表達(dá)了類似觀點：“從資本周期來看，現(xiàn)在正是自動駕駛企業(yè)從研發(fā)投入轉(zhuǎn)向規(guī)模收益的關(guān)鍵階段。小馬智行第七代Robotaxi系統(tǒng)以車規(guī)級硬件實現(xiàn)L4全場景無人駕駛，成本較前代降低70%，這種技術(shù)突破與降本能力的結(jié)合使其在商業(yè)化探索中具有領(lǐng)先優(yōu)勢，完全具備成為全球級企業(yè)的潛力。參照國際同行Waymo 450億美金的估值，相信小馬智行在解禁后的估值體系也將迎來積極正向的重構(gòu)。”

在此之前，小馬智行兩位創(chuàng)始人已對外宣布自愿延長鎖定期。這是第一家自動駕駛行業(yè)上市公司創(chuàng)始人主動延長鎖定期，這一舉措不僅體現(xiàn)出創(chuàng)始團隊對公司長期價值的堅定信念，也向市場傳遞了管理層與股東利益深度綁定的積極信號，增強了投資者對自動駕駛行業(yè)長期發(fā)展的信心。自愿延長鎖定期的公告，也有效緩解了市場對Pre-IPO投資者可能減持的擔(dān)憂，同時，長達(dá)540天的延長鎖定期將覆蓋公司未來多個關(guān)鍵業(yè)務(wù)節(jié)點，展現(xiàn)了管理層深耕產(chǎn)業(yè)價值、與投資者共享長期發(fā)展成果的堅定承諾。

在小馬智行解禁之際，創(chuàng)始人和Pre-IPO投資者的集體表態(tài)具有重要信號意義，充分體現(xiàn)了專業(yè)投資者對小馬智行長期價值和發(fā)展路徑的認(rèn)可。

小馬智行于2016年成立，其技術(shù)核心是“世界模型”和適用于不同車型及場景的“虛擬司機”，在自動駕駛出行服務(wù)(Robotaxi)、自動駕駛貨運服務(wù)(Robotruck)、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域，為市場提供技術(shù)方案和產(chǎn)品服務(wù)。2018年，小馬智行推出中國首個Robotaxi服務(wù)，其無人駕駛技術(shù)和運營規(guī)模處于全球領(lǐng)先水平，是中國首家取得北上廣深無人駕駛出行服務(wù)許可的自動駕駛公司。

2024年11月27日，小馬智行正式在納斯達(dá)克掛牌上市，共融資2.99億美元，創(chuàng)下2024年美股自動駕駛領(lǐng)域最大規(guī)模IPO紀(jì)錄。加之1.534億美元的私募配售，其總募資額達(dá)4.52億美元(約32.9億元人民幣)。小馬智行也成為“全球Robotaxi第一股”。

在剛剛結(jié)束的上海車展上，小馬智行全球首發(fā)了第七代車規(guī)級自動駕駛軟硬件系統(tǒng)，以及和豐田、北汽、廣汽合作的三款Robotaxi量產(chǎn)車型，擁有100%車規(guī)級零部件、自動駕駛套件總成本較前代下降70%、平臺化適配設(shè)計的三大亮點，并成為全球首個基于車規(guī)級芯片實現(xiàn)L4級全場景無人駕駛能力的系統(tǒng)方案。小馬智行通過強大的軟件算法優(yōu)化和系統(tǒng)工程，迅速應(yīng)對硬件標(biāo)準(zhǔn)變化，帶領(lǐng)L4行業(yè)率先實現(xiàn)車規(guī)級可靠性和穩(wěn)定性的“零突破”。

據(jù)其近期發(fā)布的財報顯示，小馬智行2025年第一季度總營收達(dá)1.02億元(人民幣，下同)，同比增長12%，其中Robotaxi業(yè)務(wù)收入同比增長200%，達(dá)1230萬元，成為營收增長的主要驅(qū)動力。尤其值得注意的是，得益于一線城市商業(yè)化運營的快速拓展(覆蓋北上廣深超2000平方公里)以及精細(xì)化用戶運營策略，Robotaxi乘客車費收入同比飆升800%，“小馬智行”APP注冊用戶數(shù)量環(huán)比增長超20%。小馬智行表示，基于低成本的第七代Robotaxi量產(chǎn)車型，在年底其Robotaxi車隊運營規(guī)模將達(dá)到1000臺。

一季度財報發(fā)布后，高盛、美銀、德意志銀行等多家頭部國際投行均上調(diào)小馬智行股票的目標(biāo)價，表示對小馬智行未來業(yè)務(wù)的看好。其中高盛目標(biāo)價從23.10美元上調(diào)至26美元。（張揚）

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