長期來看:1、中國作為全球最大的汽車市場(chǎng),汽車需求仍非常旺盛;2、通過合資、并購、技術(shù)積累,國內(nèi)車企技術(shù)水平在快速提升,國產(chǎn)車與進(jìn)口車技術(shù)差距在不斷縮小,國產(chǎn)汽車市場(chǎng)份額在不斷上升;3、我國新能源汽車車企起步較早,與國外車企差距并不是很大,隨著我國大力推廣新能源汽車,國內(nèi)新能源車企有望借力發(fā)展成為全球領(lǐng)先的新能源汽車制造商。因此,盡管,目前國內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速逐漸放緩,加上關(guān)稅下降后進(jìn)口車的沖擊,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,國內(nèi)車企面臨較大的壓力,但基于以上3點(diǎn),我們認(rèn)為國內(nèi)汽車行業(yè)仍有較大的市場(chǎng)空間,國內(nèi)車企仍有較高的成長性。

估值:行業(yè)估值水平目前略高于近五年平均水平,龍頭估值明顯低于行業(yè),且基本處于歷史中位或中低位,仍有修復(fù)空間。 綜上,基于行業(yè)成長性和較低的估值水平,我們認(rèn)為,汽車板塊仍具有長期投資價(jià)值,并建議關(guān)注以下三條主線:一是技術(shù)積累雄厚,業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長,車型布局較廣的整車龍頭,建議關(guān)注:上汽集團(tuán);二是技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先,議價(jià)能力較強(qiáng)的產(chǎn)品升級(jí)空間較大的零部件行業(yè)龍頭供應(yīng)商,建議關(guān)注:星宇股份、華域汽車、濰柴動(dòng)力;三是聚焦新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,新能源汽車行業(yè)利好條件多、潛在需求大、上升空間大、業(yè)績(jī)爆發(fā)力強(qiáng),上游產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)需求高,缺乏中高端產(chǎn)能,技術(shù)領(lǐng)先、中高端產(chǎn)能充分的供應(yīng)商有望依托行業(yè)快速擴(kuò)大規(guī)模,建議自上而下尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,建議關(guān)注:比亞迪、先導(dǎo)智能。

短期來看:行業(yè)方面,《推動(dòng)重點(diǎn)消費(fèi)品更新升級(jí)暢通資源循環(huán)利用實(shí)施方案(2019-2020 年)》等行業(yè)政策出臺(tái),隨著政策落地,有望一定程度刺激購車需求釋放,但是考慮國五促銷已近尾聲,部分地區(qū)七月實(shí)施國六排放標(biāo)準(zhǔn),消費(fèi)者傾向于持幣觀望,7月汽車產(chǎn)銷大概率維持同比負(fù)增長;新能源、智能汽車的政策陸續(xù)出臺(tái),地補(bǔ)取消、限購放松、新能源限購取消等相關(guān)政策逐步落地,新能源汽車產(chǎn)銷短期承壓,但是有利于新能源汽車高質(zhì)量發(fā)展與基礎(chǔ)設(shè)施布局完善;市場(chǎng)方面,7月整體環(huán)境存在不確定性,汽車板塊走勢(shì)可能仍將落后于大市,龍頭公司消費(fèi)者認(rèn)可度高、估值普遍偏低,存在估值修復(fù)的可能;建議關(guān)注:1.行業(yè):新能源汽車、汽車后市場(chǎng)、鋰電池、充電樁、智能汽車;2.估值修復(fù)空間較大,客戶穩(wěn)定,技術(shù)領(lǐng)先的細(xì)分行業(yè)龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示:汽車行業(yè)政策大幅調(diào)整;汽車銷量不及預(yù)期;股市震蕩風(fēng)險(xiǎn)。

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