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比特幣的合理價(jià)格是一個(gè)未決問(wèn)題。

但是由于比特幣期貨已經(jīng)在芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所上市交易，同時(shí)還有一支交易所交易基金或?qū)⒃诩~約證券交易所上市，知情的比特幣交易者們將基于“塊鏈技術(shù)能否取得成功”以及“比特幣將在其中發(fā)揮的作用”預(yù)期來(lái)確定合理價(jià)格。

也就是說(shuō)，當(dāng)處理這樣一個(gè)新模型時(shí)，要準(zhǔn)確預(yù)測(cè)結(jié)果是不可能的。就“在互聯(lián)網(wǎng)上向電商分享信用卡信息”這點(diǎn)，人們態(tài)度從“勉強(qiáng)”向“樂(lè)意”轉(zhuǎn)變的速度對(duì)于商場(chǎng)而言是一個(gè)真正的威脅，而二十年前投資者并沒(méi)有在預(yù)測(cè)亞馬遜自由現(xiàn)金流時(shí)考慮到這點(diǎn)。這家公司有實(shí)質(zhì)選擇權(quán)(未知的珍貴的機(jī)會(huì))，只是在后來(lái)幾年才取得成果。

類(lèi)似地，在估值比特幣時(shí)，我們不應(yīng)該假裝知道比特幣最終可能選擇的道路。就像其他新技術(shù)一樣，比特幣有著許多珍貴的實(shí)質(zhì)選擇權(quán)。

從那些認(rèn)為比特幣是騙局的投資者到那些堅(jiān)信比特幣價(jià)格將達(dá)到100萬(wàn)美元的投資者，所有投資者都認(rèn)可塊鏈技術(shù)是一項(xiàng)將增加許多交易的速度、效率、成本和透明度的變革性技術(shù)。但是許多投資者并沒(méi)有看到塊鏈技術(shù)和虛擬資產(chǎn)之間的聯(lián)系。他們并沒(méi)有看到虛擬資產(chǎn)的持有者們?nèi)绾螐慕?jīng)濟(jì)上受益于慢慢成為主導(dǎo)的塊鏈技術(shù)。

許多虛擬資產(chǎn)作為一種多功能代幣發(fā)行，用于交易。這從根本上不同于傳統(tǒng)集中平臺(tái)公司，后者有權(quán)向所有在該平臺(tái)上進(jìn)行的交易收取費(fèi)用。

想想傳統(tǒng)集中平臺(tái)公司Uber。每一次它將乘車(chē)者與司機(jī)聯(lián)系在一起時(shí)，這家公司就能為建立這種連接收取一定的費(fèi)用。相反，分散協(xié)議版本的Uber，被稱(chēng)為UberB，讓乘車(chē)者和司機(jī)建立直接聯(lián)系，不需要中間人，其結(jié)果是不需要任何相關(guān)交易成本。

因此如果這是一筆分散的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，不產(chǎn)生任何交易費(fèi)用，那么UberB代幣的持有者們將有可能獲得什么經(jīng)濟(jì)上的好處呢?答案在于UberB代幣將在這點(diǎn)對(duì)點(diǎn)分散平臺(tái)上發(fā)揮什么作用。

歸納這個(gè)例子的途徑之一是將比特幣視為供應(yīng)量有限的商品，但目前又沒(méi)有用。一旦一項(xiàng)需要使用比特幣的技術(shù)得到開(kāi)發(fā)，那么比特幣的需求和價(jià)值將隨之增加。可以說(shuō)，虛擬資產(chǎn)的持有者們押注于“塊鏈協(xié)議是否能優(yōu)于現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)方式，是否能規(guī)模化以及是否將限制代幣的供應(yīng)”。如果協(xié)議的使用量增加，那么其需要的代幣的價(jià)值也將隨之上漲。

比特幣可能通過(guò)成為可以被轉(zhuǎn)換為不同功能代幣的主導(dǎo)資產(chǎn)而在這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮極其重要的作用，想想類(lèi)似于備受尊敬的“金本位”的“比特幣標(biāo)準(zhǔn)”。在Uber例子中，一個(gè)機(jī)制可能應(yīng)運(yùn)而生，在這個(gè)機(jī)制下，用戶將能把比特幣換成UberB代幣從而成功乘車(chē)。一旦支付了，司機(jī)將可以把UberB代幣兌換成比特幣。

因此，就和“人們旅行時(shí)攜帶可以隨時(shí)兌換成大多數(shù)當(dāng)?shù)刎泿诺拿涝?rdquo;這個(gè)例子很像，比特幣也可能成為塊鏈時(shí)代的全球貨幣，在這樣的時(shí)代里，企業(yè)和個(gè)人都會(huì)攜帶虛擬貨幣，將其轉(zhuǎn)換成多功能代幣，用于購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)。

作為首個(gè)切實(shí)可行的塊鏈貨幣，比特幣具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)——它無(wú)法被政府貶值，在許多交易所大量法定貨幣能隨時(shí)兌換成比特幣;它隨時(shí)能被兌換成其他虛擬資產(chǎn);它是無(wú)形的因此適用于微交易;企業(yè)不需要假設(shè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)就能持有它，因?yàn)樗麄兛梢栽诒忍貛牌谪浭袌?chǎng)進(jìn)行頭寸對(duì)沖操作。更重要的是，比特幣是安全的，在2009年1月3日問(wèn)世以來(lái)表現(xiàn)良好。

而且，比特幣還可以被更高級(jí)的交易成本更低的未來(lái)迭代取代，或者被價(jià)值與美元掛鉤的穩(wěn)定硬幣取代，或者被一攬子貨幣取代，或者被國(guó)家發(fā)行的虛擬貨幣取代。

顯而易見(jiàn)的是，比特幣可能的結(jié)果很多。任何升值都將取決于塊鏈技術(shù)成為主流的程度以及比特幣是否繼續(xù)是首屈一指的快鏈貨幣。

毋庸置疑的是，現(xiàn)在大部分虛擬貨幣將在某一天變得毫無(wú)價(jià)值，盡管一些可能成為Web 3.0的組成部分，從而估值堪比天高。比特幣可能或不可能變成主導(dǎo)塊鏈貨幣。

至少在一些不確定性得到解決前，比特幣可能比傳統(tǒng)資產(chǎn)更具波動(dòng)性。這一提高的波動(dòng)性僅僅是價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程的一部分。直到最近，僅比特幣信徒能夠參與市場(chǎng)，因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)比特幣很麻煩，且沒(méi)有有效方法簡(jiǎn)化它。

然而隨著比特幣市場(chǎng)因期貨交易變得更完善，知情投資者們可能發(fā)表其與眾不同的觀點(diǎn)。現(xiàn)在看漲者和看跌者之間正進(jìn)行一場(chǎng)激戰(zhàn)，一些人相信比特幣是顛覆性的“大片”，另一些人則相信它是一場(chǎng)技客風(fēng)尚。這將保證比特幣的價(jià)格更好地反映其基本價(jià)值

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