愛奇藝

經(jīng)歷了曲折漫長(zhǎng)的發(fā)展期，終于邁出了上市的第一步。北京時(shí)間2月28日凌晨，愛奇藝正式向美國證券交易委員會(huì)提交了招股書，申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克掛牌交易。

由于愛奇藝擬采用雙股權(quán)架構(gòu)，以及招股書中尚未詳細(xì)披露發(fā)行價(jià)格和比例，因此無法得知公司確切的估值。不過，援引相關(guān)媒體采訪知情人士的報(bào)道，愛奇藝尋求的市場(chǎng)估值高達(dá)100億美元(折合人民幣約為632億元)。

從招股書中來看，最令人擔(dān)心的部分，仍然是盈利難的問題。國內(nèi)視頻網(wǎng)站自創(chuàng)立以來，長(zhǎng)期畸形發(fā)展，持續(xù)虧損、背靠大樹、燒錢圈地，已是整個(gè)行業(yè)痼疾。與之相比，同樣的美國視頻平臺(tái)Netflix卻運(yùn)營地風(fēng)生水起，市場(chǎng)擴(kuò)充之快讓傳媒巨頭迪士尼都頗為頭痛。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出，中國的視頻平臺(tái)實(shí)現(xiàn)盈利是大勢(shì)所趨，但是在此之前仍有很長(zhǎng)的路要走。“從現(xiàn)在‘三足鼎立’(愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻)的情況來看，仍是‘拼爹’時(shí)代，只有堅(jiān)持投入搶占市場(chǎng)，直到有一方燒不起，寡頭并購的時(shí)代就不遠(yuǎn)了。可以預(yù)見，未來付費(fèi)用戶將達(dá)到一定規(guī)模，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容成本持續(xù)飆升，三方平臺(tái)可能會(huì)以合作的形式結(jié)束這場(chǎng)混戰(zhàn)。而愛奇藝登陸納斯達(dá)克后，可能會(huì)加速行業(yè)洗牌，使得三方混戰(zhàn)狀態(tài)提前結(jié)束。”

去年總收入173.78億元

會(huì)員貢獻(xiàn)近四成

具體來看，愛奇藝此次擬募資15億美元(折合人民幣約為95億元)，其中，50%(即7.5億美元)用于擴(kuò)展和加強(qiáng)內(nèi)容，10%(即1.5億美元)用于加強(qiáng)技術(shù)，40%(即6億美元)為運(yùn)營資金及其他公司事務(wù)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，截止2017年年底，愛奇藝付費(fèi)會(huì)員數(shù)為5080萬，月活躍用戶為4.213億，日活躍移動(dòng)用戶為1.26億，月活躍PC用戶和日活躍PC用戶平均數(shù)位4.241億元和5370萬。其會(huì)員業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)幅度接近Netflix2017年全年2400萬的新增會(huì)員數(shù)量。

根據(jù)愛奇藝公布的最新數(shù)據(jù)，2017年第四季度，公司的移動(dòng)端月平均訪問用戶約為4.213億人，移動(dòng)端日平均訪問用戶為1.26億;PC端月平均訪問用戶約為4.241億人，PC端日平均訪問用戶為5370萬。

另一方面，愛奇藝業(yè)績(jī)虧損幅度有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)招股說明書，愛奇藝2015年-2017年總收入分別為53.19億元、112.37億元、173.78億元。不過，同期凈利潤(rùn)分別虧損25.75億元、30.74億元和37.369億元。

值得一提的是，會(huì)員服務(wù)收入占比近三年一直處于增長(zhǎng)階段，2015年-2017年占比分別為18.7%、33.5%、37.6%。其中，2017年會(huì)員服務(wù)收入為65.36億元，同比增長(zhǎng)73.7%。

BAT衍生“三國殺”

燒錢圈地之爭(zhēng)何時(shí)休？

百度

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，目前，持有公司29.39億股，占總股本的69.6%，為公司最大股東;科技持有愛奇藝8.4%股權(quán)，為第二大股東;此外，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO持股比例為1.8%。上市后，百度將擁有愛奇藝具備投票權(quán)的B類普通股，并繼續(xù)保持愛奇藝控股股東的地位。

實(shí)際上，視頻網(wǎng)站背后都有互聯(lián)網(wǎng)巨頭支撐，顯而易見的是，愛奇藝的金主就是百度。1月19日，百度與愛奇藝達(dá)成協(xié)議，為愛奇藝提供6.5億元人民幣的無息貸款。

對(duì)此，愛奇藝表示，隨著公司持續(xù)成長(zhǎng)并上市，希望未來能夠減少對(duì)百度的財(cái)務(wù)依賴，并逐漸轉(zhuǎn)向依靠運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金、資本市場(chǎng)與各家銀行的財(cái)務(wù)支持。

而除背靠百度的愛奇藝外，國內(nèi)視頻巨頭還有優(yōu)酷視頻和騰訊視頻，其中優(yōu)酷視頻背靠阿里，而騰訊視頻也是騰訊旗下重要的娛樂端口。

然而尷尬的現(xiàn)實(shí)卻是，三家視頻網(wǎng)站均處于虧損狀態(tài)。上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，為了維持用戶粘性，BAT大手筆砸錢以保證內(nèi)容質(zhì)量，堅(jiān)持做原創(chuàng)內(nèi)容;另一方面，自帶互聯(lián)網(wǎng)基因的視頻網(wǎng)站，其內(nèi)容領(lǐng)域仍是短板，內(nèi)容為王的當(dāng)下，仍需高昂的成本購買優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，而原本稀缺的優(yōu)質(zhì)作品在多方哄抬下價(jià)格不斷飆升。由于平臺(tái)壁壘，國內(nèi)現(xiàn)有的頭部?jī)?nèi)容團(tuán)隊(duì)和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容顯然不夠三家瓜分，因此，短時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)視頻網(wǎng)站虧損的狀態(tài)難以得到改善。不過，愛奇藝登陸納斯達(dá)克后，可能加速行業(yè)洗牌，使得三方混戰(zhàn)狀態(tài)提前結(jié)束。

對(duì)此，愛奇藝也在風(fēng)險(xiǎn)提示中明確表示，自成立以來，公司始終處于虧損狀態(tài)，主要原因在于內(nèi)容成本和寬帶成本，而一家視頻網(wǎng)站盈利是需要多方因素共同作用的，公司目前無法確保控制所有因素，因此未來仍有持續(xù)虧損的可能。

(新媒體責(zé)編：wb001)