蘋果公司股價(jià)周四收漲2.92%，報(bào)207.39美元，市值突破1萬億美元。

市場份額遭遇挑戰(zhàn)

根據(jù)市場調(diào)研公司IDC最近發(fā)布的報(bào)告顯示，今年第二季度，全球智能手機(jī)出貨總量達(dá)3.42億部，其中華為智能手機(jī)出貨總量達(dá)到了5420萬部，同比增長40.9%，超越了蘋果4130萬部的出貨量。除華為之外，蘋果的其他挑戰(zhàn)者們，如中國手機(jī)公司OPPO和vivo，也開始繞開蘋果設(shè)定多年的硬件軟件創(chuàng)新路徑，試圖另辟蹊徑。

目前股價(jià)是否合理?

德意志銀行認(rèn)為，蘋果股票每股收益高于預(yù)期0.18美元，但判斷其中只有0.04美元來自于營收，而剩下的0.14美元?jiǎng)t來自于其它收入，比如低稅率和股票回購行為等。考慮到蘋果的營收基礎(chǔ)和規(guī)模，最近公司的增長勢頭依然讓人印象深刻。但由于蘋果80%的銷售都受到了行業(yè)的挑戰(zhàn)，因此該公司長期額增長前景仍然具有局限性。會繼續(xù)看到蘋果通過大量回購公司股票的行動(dòng)，但在目前的水平上，正面和負(fù)面的因素影響處于平衡的狀態(tài)。因此目前蘋果的估值比較公平，建議投資者繼續(xù)持有蘋果股票。

高盛認(rèn)為，蘋果展示了高于預(yù)期的更好表現(xiàn)，iPhone的平均售價(jià)被提升到了724美元，比預(yù)期高出5個(gè)百分點(diǎn)。華爾街對蘋果的預(yù)期會再次提高，但在今年第四季度平均售價(jià)預(yù)期仍然可能會維持在較高的水平。因?yàn)樘O果會繼續(xù)從持續(xù)不斷的混合價(jià)格中得到支撐。另外經(jīng)過調(diào)整后的服務(wù)業(yè)務(wù)增長會略有下降，增幅從31%降至28%。

瑞杰金融認(rèn)為，一旦新款智能手機(jī)上市，蘋果就會開始面臨新的問題。不認(rèn)為在秋季亮相的新產(chǎn)品會有太大的不同，因此不太可能大幅改善iPhone的銷售軌跡。現(xiàn)在仍然看好蘋果股票的理由就是服務(wù)業(yè)務(wù)，但蘋果想要繼續(xù)維系當(dāng)前服務(wù)業(yè)務(wù)的增長速度難度很大，主要看來自于App Store的營收貢獻(xiàn)。

關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈影響

招商證券認(rèn)為，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過新一輪洗牌，優(yōu)質(zhì)公司脫穎而出優(yōu)勢凸顯。2018年強(qiáng)中選強(qiáng)，看好品類份額全面擴(kuò)張的精密制造平臺龍頭立訊精密，激光及自動(dòng)化設(shè)備平臺龍頭大族激光，在蘋果觸控膜和光學(xué)長線布局的歐菲科技，以及FPC持續(xù)提升份額的東山精密等。

中金公司認(rèn)為，展望下半年，蘋果三款新機(jī)已開始備貨，將利好產(chǎn)業(yè)鏈下半年業(yè)績，基本面有望持續(xù)向好。目前A/H股產(chǎn)業(yè)鏈的平均市盈率為19倍，盡管部分行業(yè)競爭加劇，仍謹(jǐn)慎看好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，隨著新一代iPhone的發(fā)售及Applewatch、AirPod的放量，將持續(xù)利好立訊、歌爾、藍(lán)思等受益標(biāo)的。

中信證券認(rèn)為，從蘋果公布的數(shù)據(jù)看，當(dāng)季銷量穩(wěn)定，下季指引處于去年同期附近。從行業(yè)來看，蘋果Q3三款新機(jī)發(fā)布，安卓廠商采取多機(jī)型策略對沖銷量影響，整體跌幅持續(xù)收窄。雖然目前換機(jī)時(shí)長放緩至22.8個(gè)月，但智能手機(jī)依然是占用客戶試用時(shí)間最長，創(chuàng)新最集中的方向。其中2018-19年屏下指紋代替?zhèn)鹘y(tǒng)電容指紋已成確定性趨勢，光學(xué)方案已被VIVO、華為、小米等廠商采用，并有望在下半年拓展更多機(jī)型和終端廠商，超聲波方案由巨頭高通主推，預(yù)計(jì)將被三星新機(jī)采用。諸如此類的光學(xué)，聲學(xué)及顯示交互技術(shù)、通信技術(shù)的創(chuàng)新都有可能推動(dòng)下一輪創(chuàng)新潮和換機(jī)潮。重點(diǎn)推薦在聲光和屏幕領(lǐng)域領(lǐng)先的平臺型公司，如立訊精密，歐菲科技，領(lǐng)益智造，舜宇光學(xué)科技，大族激光，瑞聲科技、匯頂科技等。

(新媒體責(zé)編：wb001)