8月16日亞市早盤，受近期土耳其里拉暴跌的擔憂情緒的影響，黃金刷新逾一年新低于1160一線附近。不過應美方邀請，商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文擬于8月下旬率團訪美進行經貿磋商的消息，使得市場對于貿易戰預期有所緩和，這使得黃金收復了日內大部分跌幅，重新回歸1170美元上方。

土耳其反制美國征稅或引火燒身，新興市場資本外流加劇或施壓金價

黃金跌至了逾18個月低點，這是全球金融市場對于近期土耳其里拉暴跌的擔憂情緒在蔓延，推動了美元上漲至逾一年的高點，進而施壓金價。

8月15日土耳其總統埃爾多安簽署一項法令，將部分關稅翻倍以作為對美國關稅的回應，其中乘用車的進口關稅提升至120%，同時將酒精飲料的關稅提升至了140%，煙草的關稅則提升至了60%。此外，化妝品、大米以及煤炭等商品的關稅都翻了一倍。

白宮發言人桑德斯隨后回應稱，即便土耳其釋放美籍牧師布倫森，美國也不會取消對土耳其鋼鋁產品加征的進口關稅，土耳其對美國采取的反制措施令人遺憾，是錯誤行動，是出于對美國的報復，美方正在關注土耳其經濟和其貨幣貶值的情況，但土耳其的經濟問題由來已久，不是美方施壓導致的。

市場人士表示，隨著美國和土耳其沖突的加劇，可能將導致土耳其里拉的進一步貶值，這將會引發其他主要新興市場出現資本外流的形式蔓延，包括阿根廷、南非、印尼、埃及和黎巴嫩，加劇新興市場的經濟波動。

部分交易員認為，由于新興市場國家央行減持黃金以增強本國貨幣匯率，這也在一定程度上打壓了黃金。

三菱分析師喬納森·巴特勒表示，黃金的走向現在與美元的走強和新興市場的疲軟相關度相關。盡管在避險情緒回升時一般會利多金價，但是在主要非美貨幣和新興市場貨幣相較于美元持續走軟的情況下，美元具有了一定的避險屬性，導致了避險資金流入美元。

黃金ETF持倉區域性特征明顯，美國經濟向好使得北美ETF持倉大減施壓金價

世界黃金協會最新發布的2018年第二季度黃金需求趨勢報告顯示，今年第二季度黃金需求總量同比下降4%，至964.3噸。

在ETF持倉方面，黃金ETF從2016—2017年的大幅增持，改變為持續的小量變動，流入量同比下降達46%，同時呈現出明顯的區域性差異。

其中歐洲上市的黃金ETF流入量頗為可觀，其份額占據上半年ETF總流入量的83%，這是意大利大選和貨幣政策前景的不確定性影響所導致的。

但相比之下，北美地區ETF持倉總量減少了30.6噸，美國國內經濟增長勢頭良好，尤其是第二季度GDP增長率突破4%大關，進一步提振了市場的信心，推動了美元的走強，同時由于美聯儲處于加息的周期之中，進一步強化了美元走強的預期，導致黃金持有量出現了明顯的回落。

黃金需求整體下滑施壓金價，印度需求回升或是潛在利好

黃金需求也是影響金價的一個重要因素。世界黃金協會數據顯示，2018年第二季度黃金消費量較之2017年同期下降了4%，為2009年以來的最低水平。同時各國央行增持黃金儲備的速度較之2018年第一季度也出現了明顯的放緩，這都在一定程度上施壓金價。

不過世界黃金協會表示，盡管全球總體的需求有所下降，但是部分地區和國家黃金需求量依然呈下出穩步上行的態勢。數據顯示，中國二季度黃金消費需求卻增長7%，需求量超過332噸，創下3年來新高。

而另一個傳統的黃金消費大國印度由于盧比出現了大幅的貶值，導致購買黃金的成本明顯上升，打壓了印度國內的黃金需求，同時6月至8月通常是印度農村的黃金消費淡季，這使得第二季度印度的黃金進口量同比暴跌40%至343噸。但是隨著秋季來臨，印度的黃金需求已經開始出現明顯的回升。數據顯示，7月，印度黃金進口量大增，七個月來首次飆升，印度7月份黃金購買量較上年同期大增44%，這意味著隨著印度黃金需求重新回歸正軌，可能再一次提振首次對于黃金的需求，進而推升金價。

美國經濟數據向好支撐美元走強，加息預期高企或令金價難抬頭

15日公布的美國7月零售銷售錄得連續5個月增長，美國7月核心零售銷售數據錄得連續6個月增長。美國7月零售銷售增幅高于預期，因美國家庭增加汽車和服裝的購買，暗示第三季度初經濟依然強勁。

此外消費支出受到勞動力市場緊縮的支撐，勞動力市場正在穩步推高工資。減稅和增加儲蓄也在支撐消費。

7月核心零售銷售增加，暗示經濟在二季度錄得近四年最佳表現后，三季度開局穩健，雖然美國經濟不太可能重現二季度的強勁表現，但7 -

9月經濟增速料將超過3.0%。

7月汽車銷售增長0.2%，6月小幅增長0.1%。服務站的收入增長了0.8%。服裝商店的銷售額繼6月下降1.6%后反彈1.3%。

在線和郵購零售額增長0.8%，可能是由于亞馬孫的“黃金日”促銷活動，美國人在餐館和酒吧的消費增加了1.3%。但家具店的收入下降了0.5%，建筑材料店的銷售上月持平。

這些數據顯示了美國的經濟依然處于一個較為有序的軌道上，總體上今年加息四次的軌跡沒有明顯的改變。未來將支撐美元的進一步反彈，金價反彈仍顯乏力。美國聯邦基金利率期貨數據顯示，美聯儲9月加息概率為90%，12月加息概率為55%。在9月如此高的加息預期之下，美元仍將保持強勢運行格局，黃金市場將持續承壓。

中美貿易談判或開啟，金價弱勢反彈

應美方邀請，商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文擬于8月下旬率團訪美，與美國財政部副部長馬爾帕斯率領的美方代表團就雙方各自關注的中美經貿問題進行磋商，這使得市場對于貿易戰預期緩和，非美貨幣短線出現拉升，美元短線微跌至96.487，這使得黃金短線收復日內大部分跌幅。

但總體而言，美元仍在沖擊97關口，黃金在失守1200關口后整體趨勢比較偏空，因此反彈力度有效。如果中美雙方在一些具體貿易議題上取得進展，可能會推動黃金出現一波較為強勢的反彈。