坑了孫宏斌又坑許家印，這是很多人看了恒大健康（00708.HK）10月7日公告后對賈躍亭的評論。沉默大半天之后，賈躍亭實際控制的Faraday Future （法拉第未來，下稱FF）10月8日通過官方推特和微信賬號“嚴正聲明”，稱恒大不能既不給錢又要控制權，“這是最基本，最常識性的公平問題。”

紅極一時的“賈布斯”曾與BAT老大等量齊觀同臺論道，但自2016年11月樂視體系爆發資金危機后，賈躍亭先是把樂視系的控制權輸給了“白衣騎士”孫宏斌，又因無法償還到期債務而信用破產，不得不避走美國。那里有他最后的領地FF，這是他實現汽車夢的平臺，也是他重振旗鼓的最后希望。

2017年11月，賈躍亭迎來了他的第二個“白衣騎士”香港時穎公司，時穎承諾三年內分三次向FF投資20億美元。今年6月25日，恒大健康公告全資收購時穎，把“白衣騎士”變成了許家印。很快，許家印赴美考察FF，與賈躍亭惺惺相惜的照片出現在公眾面前。但僅僅三個月之后，洞房就變成了戰場。

接近恒大的知情人士對《財經》稱，戰火是賈躍亭挑起的，恒大先發公告是因為按照香港上市公司治理準則，這類影響股價的重大事項必須公告。截至發稿，FF方面對《財經》的置評請求未予回復。

賈躍亭為何要公開與許家印翻臉，沒有恒大的資金輸血，FF還有未來嗎？沒有了FF，賈躍亭還有未來嗎？

白眼狼還是大灰狼

恒大健康的公告稱：2018年7月，賈躍亭提出恒大的8億美元已基本用完，要求恒大提前支付2019年投資款。恒大為了最大限度支持合資公司的發展，與賈躍亭簽訂了補充協議，同意在滿足支付條件的情況下，提前支付7億美元。賈躍亭利用其在合資公司多數董事席位的權利操控合資公司，在沒達到合約付款條件下，就要求恒大付款，并以此為借口于2018年10月3日在香港國際仲裁中心提出仲裁，要求剝奪恒大作為股東享有的有關融資的同意權，并解除所有協議。

按這個版本，賈躍亭就是一頭忘恩負義的白眼狼，恒大在其資金斷裂難以為繼時雪中送炭，又答應提前支付本該在明年支付的款項，而他卻恩將仇報，一旦無理要求得不到滿足，就想把“救命恩人”掃地出門。

造車是個耗資以百億計的行當，賈躍亭在樂視盛世期傾其所有投入150億人民幣，也就換來了2017年1月CES（美國消費電子展）上的一輛樣車FF91，以及PPT造車大師的戲稱。

賈躍亭造車的實體，是注冊于美國加州的FF。2017年11月，FF行將斷糧之際，香港富商趙渡擁有的時穎公司與賈躍亭簽署投資協議，時穎與賈躍亭新成立一家合資公司Smart King Ltd．，由其擁有造車實體FF全部股份。時穎分三年向合資公司投資20億美元，其中2017年支付8億美元，2019年和2020年各6億美元，由此換得合資公司45%股份，也即間接擁有FF的45%股份。賈躍亭實際控制的FF Top Holding以FF擁有的技術資產及業務入股，擁有Smart King 33%股權，合資公司剩下的22%股權預留給FF管理層的股權激勵計劃。

2018年6月，恒大健康收購時穎，承接了對FF的投資協議，同時宣布將由恒大集團副董事長、總裁夏海均出任Smart King董事長，恒大健康董事長時守明出任Smart King董事，其余董事由賈躍亭方面委派。

按雙方協議，時穎持有的Smart King股份，每股配有1 票投票權，FF Top持有的股份每股配有10票投票權，用于股權激勵的股份沒有投票權，這讓賈躍亭雖為少數股東，但仍掌握Smart King的控制權。但賈躍亭的控制權并非牢不可破，協議規定：賈躍亭1：10的投票權是“在合資公司正常經營情況下”，但當管理層不能履職時，賈躍亭的投票權將被“回轉到時穎公司”。

根據財新、騰訊棱鏡等多家媒體報道，恒大進入FF后，積極布局，與賈躍亭團隊摩擦不斷。目前的格局是，恒大基本掌控FF中國部分，賈躍亭團隊仍掌控FF美國部分。就在此時，賈躍亭突然以恒大方面不繼續提供資金又阻止FF新融資為由，向香港國際仲裁中心提起仲裁，要求解除與恒大的協議——剝奪時穎作為股東享有的有關融資的同意權；解除所有協議，剝奪時穎在相關協議下的權利。

對該起仲裁， FF在其官方推特和微信賬號中的敘述是：“FF（要求）解除（與恒大的）所有協議的唯一原因是因為恒大未能實現其意圖，繼而拒絕支付其已同意支付的資金。這是最基本，最常識性的公平問題——恒大不應該一方面拒絕支付資金，另一方面享受補充協議生效后的權益，包括接管FF中國的大部分經營管理權。”

顯然，這里的“意圖”，指的是恒大控制FF的意圖。按這個版本，恒大就是一頭乘人之危趁火打劫的“大灰狼”，對于“窮得”只剩下FF的賈躍亭來說，這斷然無法接受。

兩個版本都提到一個關鍵事實，恒大可以提前支付給FF的投資款，但需要滿足為此簽訂的補充協議。恒大堅稱FF未能滿足協議，FF則堅稱滿足了協議中要求的全部支付條件。《財經》試圖向雙方了解補充協議具體條款，恒大方面回復涉及商業機密無法對外公開，FF方面截至發稿未予回復。

究竟誰是白眼狼誰是大灰狼，看來只有香港國際仲裁中心能給出答案。

仲裁何時有結果

走到仲裁這一步，雙方其實早有準備。香港國際仲裁中心（HKIAC）規定，仲裁是以書面約定為基礎的爭議解決方式，除非當事人有仲裁約定且約定的條件充分，否則仲裁庭不會接受仲裁申請。以此推知，FF與恒大簽署的投資協議或補充協議中，已經寫入了仲裁條款，仲裁方為HKIAC很可能也寫入了協議。

按照HKIAC的流程，第一步，申請人（本案是Smart King，恒大稱賈躍亭利用多數董事席位操控了該公司，但FF方否認）向HKIAC和所有其他方提交仲裁通知，根據恒大健康的公告，該步驟已于10月3日完成。

第二步，被申請人（本案是時穎公司）收到仲裁通知后30天內向HKIAC和所有其他方提交對仲裁通知書的答復。

第三步，確定仲裁員，包括人數和人選。若雙方無法達成一致，則由HKIAC指定仲裁員，但當事方亦可質疑指定的仲裁員人。整個過程最長會耗時三個月

第四步，確定仲裁地點，并不必然是香港。

第五步，被申請人在答復仲裁通知書之外若有額外抗辯，須在45天內完成，并提交仲裁庭和其他當事方。

第六步，仲裁庭將決定當事人是否需要進一步的書面陳述，或者召開聽證會。

第七步，仲裁庭給出裁決。當事方可在收到裁決的30天內要求仲裁庭糾正裁決錯誤。在特殊情況下，仲裁庭可以重新開始訴訟程序。

HKIAC對仲裁時間未有限定，但根據以上流程，完成一個仲裁至少耗時數月。對于資金枯竭的FF來說，在此期間無法繼續融資，若恒大方利用流程合法拖延仲裁時間，無疑會雪上加霜。但恒大若在新能源車投資上真有長期打算且看好FF的前景，那么如果FF因資金斷裂導致人才出走運營崩潰，這對恒大也并無好處。因為即使恒大意在控制權，它也想控制一家有價值的公司。

在10月7日的公告中，恒大表示：時穎已聘請國際律師團隊，將采取一切必要的行動，捍衛時穎在相關協議下持續享有的權利，以保障本公司及其股東的利益。

FF真是個寶嗎

決定投資之前，恒大對FF做了詳盡調查，在6月25日發布的投資公告中，恒大對FF給予了高度評價：

“Faraday Future目前在中美兩地提交申請專利接近1500件，獲中美頒授專利超過380件。這些專利涵蓋三電系統、自動駕駛、車聯網、生產和制造領域，包括大負載電力輸出技術及T型逆變器獲得美國專利。Faraday Future自主研發的充電設備效率達200千瓦╱小時，達到全球最領先水平。首款高端車型FF 91，設計0-96公里加速時間為2.39秒，最高續航里程700公里，搭載多個智慧傳感器和智能升降3D激光雷達，無人自動泊車、面部識別技術、無縫進入系統等前沿技術。坐落于美國洛杉磯的漢福德工廠計劃于2018年年底完成量產準備，現已正式獲得漢福德市工程許可開工建設并將全面開展生產線設備調試工作。”

一位曾擔任全球頂級汽車公司中國區一把手的知情人士認為公告所言非虛，他對《財經》說：“FF的車是很好的，賈找了不錯的團隊在操盤。”

賈躍亭在FF的團隊建設上用心良苦，雖然此前已有多名高管陸續離職，但留下來的團隊仍然頗為亮眼，其中包括：

Peter Savagian，FF全球研發高級副總裁，原通用汽車電動車總負責人；

Nick Sampson，FF全球高級產品副總裁，原特斯拉model S研發負責人；

Dag Reckhorn，FF全球生產制造高級副總裁，原特斯拉生產制造主要負責人；

Silva Hiti，FF動力總成和熱管理高級總監，原通用汽車電動動力總成負責人

Ron Polonski，FF設計負責人，原特斯拉和福特汽車設計師

Andy Hall，FF產品安全負責人，原奧迪、奔馳安全工程師；

Steven Schulz，FF電氣試驗室技術專家，原通用汽車電動車技術專家

在前述知情人士看來，只要有資金支持，FF 91這款車一定能等到量產銷售。只是不計成本的投入是不可持續的，按目前的態勢，FF的資金窟窿只會越來越大。

從全球新能源汽車市場的競爭態勢來說，定位高檔車的FF前景并不樂觀。

第一電動研究院數據顯示，全球第一大電動車市場中國，迄今為止的純電動乘用車基本被A00級（軸距在2米至2.2米的小型轎車）和A0級（軸距在2.3米至2.45米的中小型轎車）把控，純電動C級車（高檔轎車）在新能源車市場占比一直未能超過5%。

全球第二大的電動車市場美國則是特斯拉的天下，日產和雪佛蘭銷量緊隨其后。在特斯拉的銷量中，起步價為3.5萬美元的Model-3最受市場青睞。

無論中國還是美國，性價比高是電動車大賣的重要因素。而對于比照特斯拉Model-X定價，售價在12-20萬美元之間的FF91來說，其品牌力能否承載如此之高的售價，市場普遍表示懷疑。

隨著巨頭不斷加力，FF面對的競爭也越來越激烈。9月，傳統豪華車企梅賽德斯-奔馳、奧迪分別推出了首款純電動SUV。雖然并非革命性產品，但是傳統豪華車企的體系優勢仍在。

羅蘭貝格全球合伙人方寅亮告訴《財經》，傳統豪華車企品牌溢價較高，對較高的電動車成本有更好的承載力。同時，傳統豪華車企在銷售、服務網絡等方面也有先天優勢。而新造車勢力在資金等的限制下，很難在短期內補上短板。

大象身子仙鶴腿

直到現在，賈躍亭仍然是新造車勢力的代表，也是缺錢的代表，只是相比其他新造車者，賈躍亭的夢想更大，燒錢也更兇。但無論樂視還是FF，孱弱的現金流創造力放在宏大的汽車夢之下，猶如大象的身子下面長著兩條仙鶴的腿。賈躍亭不認為自己的夢有問題，問題出在自己的融資能力，他痛定思痛的結論是：“我們一定要不惜一切代價找到資本高手，把融資能力打造起來。”

然而在經濟下滑資金緊張的大背景下，賈躍亭指望精明的許家印讓他敞開燒錢顯然不現實。《財經》獲悉，就在10月8日，許家印在恒大集團會議上做出了緊縮指示：一是從今天起恒大全集團停止招聘；二是優勝劣汰，提升戰斗力，勸退5種人、清除3種人；三是精兵簡政、提高效率。具體表現為各單位要查找無用工，合并崗位，重新定崗定編，必要時減少崗位。此種局面下，向FF提前支付7億美元談何容易。

在同一天的“嚴正聲明”中，FF指責“除了首筆8億美元投資之外，恒大未能兌現向FF支付任何額外資金的承諾，反而試圖獲得對FF中國和FF所有IP的控制權及所有權。在這期間，恒大也阻止FF接受任何來自其他來源的直接融資。”

接近恒大的知情人士對《財經》回應稱，恒大不會阻止任何對公司有利的新融資，恒大反對的是損害現有股東的新融資，比如壓低公司估值來融資，這意味著現有股東此前的投資貶值了。但他又說，恒大并未看到任何新的投資者，“影子都沒有的事，何來阻止？”

果真如此，賈躍亭試圖趕走恒大就顯得不可理喻，唯一的解釋是：樂視由姓賈變成姓孫對賈躍亭刺激太大，他無法承受FF也由姓賈變成姓許，眼見恒大步步蠶食，與其坐以待斃，不如拼死一搏，向死而生。