當9月份全國汽車銷量以同比下滑11.55%，連續三個負增長的慘淡局面收場后，業內明顯感受到這個“黑色九月”所帶來的深深寒意，紛紛判斷2018年汽車市場整體走弱將成為大概率事件。而與此同時，新能源汽車銷量繼續大增，前9個月同比增長高達72%。如此背景之下，上市整車企業與零部件企業的業績又如何?

經濟觀察報記者通過梳理截至10月24日發布的汽車行業三季度業績預告發現，在整車企業中，一汽轎車、一汽夏利、中通客車、長安汽車、比亞迪、曙光股份、江淮汽車、海馬汽車、安凱客車、江鈴汽車等11家企業全部業績預減，其中凈利潤同比減少比例最大的是海馬汽車，達到728.27%，而虧損額度最高的是一汽夏利，為10.3億元。

與乘用車企業主要受到市場銷量下滑影響不同，客車整車企業業績下滑主要是由于新能源補貼政策調整所致，補貼資金周期延長加重了客車整車企業的資金困難。

相對而言，零部件行業表現較好。在59家已發布三季度業績預告的零部件上市企業當中，有19家出現業績預減，但有約40家則取得了盈利(另有一些業績尚不確定)。而零部件企業的業績表現也各有不同，與新能源汽車、車聯網或自動駕駛相關的企業盈利情況普遍好于傳統零部件企業。

此前，國家統計局數據顯示，2018年1-8月汽車行業的銷售利潤率達到7.6%，較2017年下降了0.4個百分點。2017年的銷售利潤率較2016年已下降0.4個百分點，汽車行業是目前利潤持續下降較快的。“2018年汽車行業利潤表現如此之差的原因應該是上游高利潤，下游高成本、高壓力和企業的謹慎產銷等諸多因素影響所致。四季度的高基數，未來利潤持續下行風險仍很大。”全國乘聯會秘書長崔東樹表示。

整車企業利潤下滑

截至10月24日，在已發布三季度預告的11家整車上市企業中，業績全部預減，這再度印證整個汽車市場即將進入寒冬。而其中乘用車與商用車出現業績下滑的原因各不相同，乘用車整車上市企業普遍受到產品銷量下滑的影響。

一汽轎車前三個季度的凈利潤預計為1.15-1.55億元，同比減少46.77%-60.51%。“2018年1-9月，公司整車銷售較上年同期減少8.98%，加之受原材料價格波動和自主產品結構調整等因素影響，導致公司營業收入、毛利率和利潤等指標較上年同期有所減少。”一汽轎車在業績變動原因說明中表示。據了解，一汽轎車旗下的一汽奔騰與一汽馬自達銷售公司兩家公司目前市場表現均不佳，這拖累了一汽轎車的整體表現。

而上市企業中的虧損大戶一汽夏利前三季度保持了持續虧損，凈利潤預計為-10.3億元至-9.7億元，同比去年上升8.32%至13.66%。一汽夏利在業績變動說明中表示：“2018年公司先后推出了新的駿派A50轎車、駿派CX65跨界兩廂車，但受產品定位和渠道弱化的影響，新產品數量與公司期待的目標比尚存較大差距。”事實上，一汽夏利此前已經數次因為業績虧損而面臨被“帶帽”的風險，近兩年已經頻頻通過甩賣資產展開“自救”，9月底又將子公司一汽華利全部股權以1元價格轉讓給新造車公司拜騰汽車，此舉有望為其帶來一定的幫助。

而另一家巨虧的乘用車企業海馬汽車也延續虧損趨勢，前三季度預計凈利潤為-5.2億元至-4.2億元，同比去年減少728.27%至568.99%，成為乘用車上市企業中利潤降幅最大的一家企業。海馬汽車表示：“2018年前三季度經營業績同比下降主要系公司汽車銷售同比大幅下降所致。”根據海馬汽車公布的銷量數據，今年1-9月，累計銷售5.6萬輛，同比下滑43.34%。

今年業績下滑比較大的還有長安汽車。長安汽車近兩年受制于旗下長安自主品牌與長安福特等主要合資企業銷量的下滑，造成業績不斷下降。今年前三季度長安汽車凈利潤預計為8-13億元，較上年同期減少86.23%至77.63%。

而業績反轉的是比亞迪。作為一家以新能源車為主業的企業，其業績受到新能源補貼調整政策的影響。比亞迪發布的前三季度凈利潤預計為12.8億元至16.8億元，較上年同期減少54.15%至38.82%。但是比亞迪認為自身的業績會隨著補貼調整結束以及新產品的上量進一步增長：“預計在第三季度陸續交付并貢獻顯著銷量，盈利水平也將環比大幅改善。”

在商用車方面，中通客車、曙光股份、安凱客車、江鈴汽車這幾家企業也全部出現業績預減。而其背后原因主要是受到新能源補貼政策調整的影響。中通客車預計前三季度利潤為0.30-0.35億元，同比去年減少75.39%至71.29%。“2018年國家新能源客車補貼政策持續退坡，國內客車行業持續下滑，公司銷售收入下降，同時因國家新能源推廣補貼資金未到位造成公司融資費用增加，導致公司2018年前三季度經營業績同比大幅下降。”中通客車表示。

70%零部件盈利向好

不同于整車企業的一片飄綠，零部件企業在前三季度出現業績預增的還占據大多數，但汽車零部件龍頭企業在第三季度得利潤下滑十分明顯。在經濟觀察報記者梳理的59家零部件企業中，有約40家企業預計業績將增長，占比約7成。根據同花順統計的78家汽車零部件公司數據，2018年上半年累計營收為3361.84億元，同比增長17.75%。累計歸母凈利潤為222.25億元，同比增長20.47%。

在經濟觀察報記者引用的wind統計的三季度零部件企業經營數據中，利潤增長額度最高的是世紀華通，達到8.5-10億元，而利潤增長幅度最高的則是京威股份，達到220%。不過不同類別的零部件企業業績表現也各不一樣。其中，與新能源汽車產業鏈相關的企業多表現為業績增長，與車聯網和自動駕駛相關的企業也表現不錯，而傳統零部件商則出現業績下滑。

萬里揚是一家以變速器業務為主業的企業，其前三季度凈利潤為3.44-4.58億元，同比去年預減20%-40%。而以柴油發動機為主業的斯太爾成為59家零部件企業中利潤下跌最嚴重的企業，其前三季度虧損約3.6億元，同比減少634%。斯太爾在業績變動原因說明中表示：“因國家排放政策不斷趨嚴且市場競爭日益激烈，公司柴油發動機國產化業務板塊研發項目進展緩慢，產品銷售及搭載效果不及預期。同時，因公司及子公司多個銀行賬戶被凍結，整體資金較為緊張。”

汽車零部件巨頭萬向錢潮2018年1-9月實現營業收入85.79億元，同比增長6.62%，歸屬上市公司股東的凈利潤5.8億元，同比減少6.8%。而作為細分市場龍頭的萬豐奧威三季報顯示，2018年第三季度萬豐奧威營收約28.34億元，同比增長20.04%，歸母凈利潤約2.28億元，同比下滑0.18%。前三季度公司共實現營收80.4億元，同比增長9.89%，實現歸母凈利潤7.85億元，同比增長10.64%。從萬豐奧威和萬向錢潮的數據來看，零部件企業第三季度下滑十分嚴重。

不過，福耀玻璃在2018年前三季度經營表現優秀，該公司收入151.22億元人民幣，同比增長12.88%;歸屬于上市公司股東的凈利潤32.62億元，同比增長52.18%。而第三季度盈利13.93億元，同比上升83.99%，。

而從事新能源汽車動力總成系統的越博動力今年前三季度實現續盈，其凈利潤約為2200-2500萬元，同比增長-9.72%至2.59%。“受新能源補貼政策調整、技術要求變化以及產業整合的影響，一定程度制約了部分客戶短期內對公司產品的需求;另外，公司持續研發，報告期內研發費用較去年同期有一定程度的增長。”越博動力認為。

另一家主攻車聯網發展的企業興民智通也取得了業績續盈，該企業前三季度預計凈利潤為4020萬元，同比增長為0.51%。興民智通除了在鋼制車輪傳統主業增長之外，還加大了車聯網與大數據方面的投入，帶動了公司業績向好發展。但在新能源汽車產業鏈上，企業感受到的壓力也逐漸增大。“銷量在增加，但是行業整合比較嚴重。”一家新能源汽車零部件上市公司高層對經濟觀察報記者表示。

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