2015年，美團點評CEO王興說了一句話，把所有人驚呆了：打造一個千億元資產規模的金融事業。

美團，不就是一個送外賣的嗎？

直到今天，這種說法也沒有問題，因為送外賣給美團點評帶來了60%左右的收入。11月22日，美團點評發布了今年3季報，餐飲外賣收入同比大增84.8%。

但是，互聯網這門生意，就是充滿了想象力。亞馬遜超過80倍市盈率，而蘋果公司市盈率才15倍。兩者之間，就是想象力的差距。

但是，送外賣和搞金融之間，要如何想象呢？在招股說明書中，美團點評對金融業務也是輕描淡寫。

但是不知不覺，美團點評自己或者旗下公司已經“集齊”了保險、支付、小貸、銀行四類金融牌照，11月21日，美團點評的一款資產支持證券(ABS)——“中金-美團生意貸第X期資產支持專項計劃”(以下簡稱“美團生意貸第X期ABS”)已經獲批深交所儲架發行額度50億元，并于2018年11月21日完成首期5億元專項計劃的設立。

金融業務迎來好消息后的第三天(11月23日)，美團點評就創下上市以來最大單日跌幅——11.79%，只因一份喜憂參半的第三季度財報。

其主要的外賣業務營收增長、毛利率提升、變現率提升；但是，整體交易額同比40%的增速，相比上半年的56%明顯下滑。同時，經調整的虧損凈額24.63億元人民幣，也比去年同期的9.55億元大幅擴大。于是，大行紛紛下調美團點評的目標價。

有了龐大的外賣業務，又握有四類金融牌照，下一步，美團能用它們“召喚”出什么？

美團獲批深交所50億生意貸ABS額度

先來了解一下這款“美團生意貸第X期ABS”到底是什么。

2016年11月份，美團獲得小貸牌照。通過注冊成立重慶三快小額貸款有限公司(以下簡稱“美團小貸”)，依托美團點評平臺客戶流量、吃喝玩樂消費場景上的優勢，美團小貸可以為美團點評生態圈內的的510萬年度活躍商戶提供經營性貸款服務，商戶的擴店、裝修、房租、推廣等活動，都可以通過美團小貸貸款，這也是美團主打的產品——美團生意貸。

目前，美團小貸有極速貸和經營貸兩款產品，前者最高貸款5萬，后者則達到50萬。

而這次獲批的“美團生意貸第X期ABS”，就是以美團小貸向美團網及大眾點評網合作商戶發放的“生意貸”貸款債權為基礎資產。

什么意思呢？

就是將商家欠美團小貸的錢作為一個整體質押，以此為基礎向投資者發行證券。這樣一來，未來商家償還的貸款，就可以作為給投資者的回報。對美團小貸來說，這樣做的好處就是，能夠快速回款，收回的款可以繼續給其他商家放貸，讓越來越多的商家得到資金支持。

每日經濟新聞記者注意到，“美團生意貸第X期ABS”總的發行額度50億元，首期額度為5億元。

互聯網分析人士對每日經濟新聞記者表示，中小商戶是本地生活服務體系內的重要力量，然而餐飲行業普遍存活率不高，生命周期短。不少餐飲商家在需要擴大經營、新開門店時，只能通過民間借貸等方式籌措資金，因為他們很難從傳統金融機構獲得資金支持。

送外賣掙的只是“辛苦錢”

目前，“美團系”已經“集齊”了保險、支付、小貸、銀行四類金融牌照。保險和支付好理解，就是為了方便消費者。而“生意貸”主要是為了商家們做大做強。

但問題來了。翻開美團點評今年三季度的財報，餐飲外賣給美團帶來了159億元的收入，占比達到58.6%；從今年前九個月看，餐飲外賣收入為271億，占總收入比重59.7%。

對于商家來說，外賣的興起也是好事。因為他們可以減小食客對店面的需求，因此可能減小店面成本。

但為什么美團還要把“生意貸”的業務做大做強呢？換句話說，為什么美團希望商家發展店面呢？

答案在美團點評的財報中也可以找到。

上面說了，外賣給美團帶來了約6成的營收，但是毛利率僅有16.6%，去年這個時候才7.9%。送外賣到底賺不賺錢，和到店、酒店和旅游超過90%的毛利率一比，差距就出來了。外賣業務的毛利率低，主要也是因為外賣騎手成本。今年上半年，這一項成本就占了整個美團點評成本的41%。

業務量大，但落到手上的并不多，可見，送外賣掙的只是辛苦錢。

如果能夠更多地將美團點評海量的用戶從線上吸引到線下，則有利于提高公司整體的毛利率。

但是，這意味美團將從“外賣小哥”轉型到“餐飲老板”嗎？

當然不是，否則，它也不會繼續大規模招募外賣騎手了。今年前9個月，美團僅在外賣騎手上砸的成本就多達233億。

對于互聯網公司來說，最寶貴的財富是什么？是活躍用戶數，不管是做社交的微博、微信，做網購平臺的天貓、京東，做互聯網金融的支付寶，甚至是做共享單車，不斷增加的用戶數，才是一切想象的基礎。對于美團來說，就是依靠巨大的外賣網絡而綁定的龐大用戶量。

截至今年第三季度，美團點評的交易用戶總數已經達到了3.823億，同比增長了30.3%；而且，平均每位用戶年交易筆數也大幅增長至21.4筆。

這樣的規模、這樣的增長，任何人都不可能放棄的。所以，美團要做的，就是通過金融業務，幫助商家發展，再將積累的用戶引向線下的高毛利板塊。

方正證券研報分析稱，美團重要的競爭優勢在于，可以將外賣獲取的用戶成功導流到其涉足的每一個業務部門——到店、到家、酒店預定等。這是大多數互聯網公司所不具備的優勢。例如阿里、京東的用戶相對局限在購物領域，攜程、餓了么的用戶很難延伸到其他領域，可以理解當前的騎手支出更像是“未來的成本”，而未來的固定成本主要是推廣成本。