愛康國賓(KANG.NASDAQ)的私有化之路，在歷經近三年半之后，終于迎來了實質性達成階段。1月15日，蘇寧易購(002024.SZ)與阿里巴巴集團旗下淘寶中國控股分別宣布，將通過多方出資的方式，收購愛康國賓全部股份。

蘇寧易購公告稱，公司子公司蘇寧國際計劃與Yunfeng IK Co-invest GP, Ltd.合作，共同出資設立Yunfeng IK Co-invest, L.P.(以下稱“基金”)，該基金規模不超過1.22億美元。其中，蘇寧國際計劃出資5000萬美元認購基金份額。基金所募資金將全部用于投資IK Healthcare Holdings Limited及其若干關聯公司(合稱“愛康系列實體”)，愛康系列實體將參與美國上市公司愛康國賓股票退市相關交易。

此外，阿里巴巴集團旗下淘寶中國控股、Treasure Cottage也將參與到愛康國賓退市的相關交易中，出資額分別為不超過2.68億美元，不超8922萬美元。

2018年3月26日，愛康國賓公告稱，IK Healthcare Investment Limited將以每ADS 20.60美元的價格收購愛康國賓，收購金額約為15億美元。

具體來看，本次交易約11.4億美元由投資方(包括基金、淘寶中國控股、Treasure Cottage 等)通過認購IK Healthcare Holdings Limited股份現金支付給IK Healthcare Investment Limited，剩余3.6億美元則由愛康國賓董事長張黎剛、投資人何伯權和其各自的關聯公司以其現持有的相應愛康國賓股份置換IK Healthcare Holdings Limited的股份。

本次愛康國賓私有化完成后，阿里巴巴旗下的淘寶中國控股和Treasure Cottage將間接持有愛康國賓約23.8%的股權，蘇寧與云峰合作的基金將間接持有愛康國賓股權占比為8.2%;蘇寧國際持有基金份額占為40.98%，因此，其間接持有愛康國賓股權占比約為3.4%。

然而，提及愛康國賓的私有化路程，確實是一波三折。

公開資料顯示，愛康國賓是愛康網與國賓檢測與2007年合并成立的公司，主營業務為客戶提供健康體檢、疾病篩查以及齒科服務。頭頂中國健康體檢第一股的光環，愛康國賓于2014年4月9日登陸納斯達克。

值得注意的是，就在公司上市不足18個月的時間點上，2015年8月，愛康國賓創始人、董事長張黎剛及其附屬實體、方源資本組成的財團對上市公司提出私有化要約，價格為17.8美元/ADS，對應市值為11.65億美元。

彼時張黎剛稱，選擇私有化完全是出于戰略性的規劃而非被動的選擇，是為了將愛康帶入未來、建立起更大平臺的決策。然而，令張黎剛未曾料到的是，在私有化的過程中，“半路卻殺出個程咬金”。

在宣布私有化后的第三個月，競爭對手美年健康(002044.SZ)宣布參與公司的私有化競價，對張黎剛的私有化要約進行阻擊，初步報價22美元/ADS，此后，美年健康更是兩度提價，將價格抬升至25美元/ADS。

面對美年健康的“敵意收購”，愛康國賓2015年12月啟動“毒丸計劃”，試圖阻止競手的收購行為。2016年1月5日宣布，私有化財團新加入阿里巴巴、中國人壽、中國新資本國際、LTW Capital等資本方，以此進行強硬對抗。

最終，二者將私有化紛爭“搬至”商務部和法院。愛康國賓以侵犯商業秘密為由起訴美年健康，并要求賠償所有損失合計5000萬元人民幣。而后，美年健康亦公開回應稱：“美年大健康堅決反對詆毀行業，惡意炒作的不正當競爭行為。”此后，雙方的拉鋸戰陷入僵局。

2016年6月，隨著一封要約建議信的公開，僵局被打破。6月6日，愛康國賓宣布收到云鋒基金的私有化邀約，稱云鋒基金擬以20-25美元/每股，收購愛康國賓發行在外的全部股份。其最高報價與美年健康發起收購的價格持平，隨后在6月，張黎剛和美年健康相繼宣布撤回私有化要約。后面雖然中國人壽亦牽頭發起新方案，但最終都以宣布退出而告終。至此，云鋒基金成唯一競購方。

需要說明的是，彼時整個健康體檢市場是一個由愛康國賓、美年健康和慈銘體檢共同組成的三足鼎立的局面。2015年3月，美年健康借殼江蘇三友，實現快速登陸資本市場。然而，上市之后，借助資本的力量，美年健康的收購之心愈發膨脹，在上市兩個月之后就計劃收購慈銘體檢。直至2017年7月，美年健康完成對慈銘體檢100%股權的收購，原本三足鼎立的局面變成二強相爭。

根據愛康國賓和美年健康近幾年的財務數據來看，美年健康已在2016年全面實現了反超愛康國賓，而隨著美年健康收購慈銘完成并表，其與愛康國賓的差距也隨之拉大。2017年，愛康國賓實現營收約35.46億元，而美年健康則高達62.33億元。

愛康國賓此番私有化，公司將被納入阿里巴巴的陣營，對此，有業內人士指出，健康產業是阿里巴巴集團積極拓展的重要產業之一，完成后，愛康國賓的業務和資源將被納入阿里大健康板塊，雙方將在線上和線下形成良好的聯動作用。另一方面，在阿里接手后，如何保障愛康國賓的穩健、可持續發展，亦是管理層需要考量的問題。

(新媒體責編：wb001)