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    2015:人民幣匯率雙向波動或加劇

      本報見習記者周琰2014年,人民幣對美元匯率呈現(xiàn)先跌后漲的態(tài)勢。2015年,人民幣匯率將面臨更復雜的內(nèi)外環(huán)境。展望新的一年,在美元強勢回歸的背景下,人民幣匯率將何去何從?影響人民幣走勢的主要因素有哪些?

      匯率三大主導因素

      未來美元走勢、國際收支情況和我國經(jīng)濟增速將是影響人民幣匯率變動的幾大內(nèi)外因素,人民幣匯率將繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動。

      從外部環(huán)境來看,中美貨幣政策取向將出現(xiàn)差異,美元走強引發(fā)的跨國資本流動值得關注。2014年,由于美國退出QE,新興經(jīng)濟體貨幣對美元普遍呈現(xiàn)貶值態(tài)勢。2015年,隨著市場對美聯(lián)儲加息預期的不斷增強,大批資本將會離開新興市場經(jīng)濟體流向美國。因此,國際資本外流的預期對人民幣有一定的貶值壓力。

      但人民幣對美元不會持續(xù)性大幅貶值,一方面中國貿(mào)易順差持續(xù)走高,特別是對美國貿(mào)易順差比例很高,中美之間貿(mào)易不平衡制約了人民幣貶值的空間。另一方面,目前資本項目在國際收支中占比增大,如果人民幣對美元持續(xù)大幅貶值可能帶來資本外逃風險。

      從內(nèi)部環(huán)境來看,匯率取向需要在穩(wěn)定貿(mào)易、保持國際競爭力與增加資本輸出、推動貨幣國際化之間取得平衡。2015年,隨著美國經(jīng)濟復蘇,預計我國出口將略有回升,同時國內(nèi)消費保持平穩(wěn),但投資增速回落仍將拉低經(jīng)濟增長。2015年,我國經(jīng)濟面臨國際環(huán)境變化、工業(yè)領域通縮及地方債務違約壓力等不確定性。但與此同時,我國改革紅利釋放、經(jīng)濟結構改善和效率提升、去產(chǎn)能過程推進以及人民幣國際化的加深等一系列積極因素依然存在,宏觀調(diào)控政策仍有空間。因此,2015年中國經(jīng)濟預期不應悲觀,甚至可以謹慎樂觀,這又在一定程度上對人民幣匯率形成利好。

      匯率波動推動市場化改革

      興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示,美元強勢回歸、中國經(jīng)濟增速減擋、中美利差收窄等因素將給予人民幣貶值空間,而人民幣市場化和國際化的內(nèi)在要求會使人民幣在總體可控的情況下雙向波動加劇。魯政委預計2015年在完善人民幣匯率形成機制方面的改革包括提高中間價日間彈性、繼續(xù)完善匯率衍生品市場、努力推進國際化進程,從而總體上使得人民幣市場化程度得到進一步提升。

      綜合而言,2015年人民幣或面臨貶值壓力,但隨著中國經(jīng)濟改革進一步深入和人民幣國際化的推進,2015年人民幣匯率總體將保持穩(wěn)定,并呈現(xiàn)出中期平穩(wěn)升值的趨勢。

      匯率風險總體可控

      2014年人民幣匯率出現(xiàn)了自2010年以來的首次年度貶值,2015年開局基本延續(xù)了去年年底振蕩走弱的格局,未來走勢引發(fā)關注。

      交通銀行日前發(fā)布的《2015宏觀經(jīng)濟展望報告》指出,美元指數(shù)在2015年延續(xù)2014年年底走勢,持續(xù)走高,而歐央行和日本央行實施超寬松貨幣政策,因此,人民幣對美元可能貶值,而對歐元和日元則可能升值。

      興業(yè)銀行最新研究報告稱,2014年以來,人民幣告別長期單邊升值模式,進入雙向波動“新常態(tài)”。與2014年相似,2015年中國經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力,全球貨幣政策的分化會進一步利多美元而利空非美貨幣。同時,2015年將是“匯改”關鍵之年,預計人民幣雙向波動將加劇,總體相對美元偏弱,呈現(xiàn)出可控的貶值態(tài)勢。

      業(yè)內(nèi)人士認為,短期內(nèi)人民幣存在貶值風險,但空間不大,且處在可控范圍內(nèi)。多家金融機構預計,2015年人民幣對美元匯率區(qū)間在1美元兌6.1至6.3元人民幣左右。2015年下半年可能有小幅反彈,但出現(xiàn)過去幾年大幅升值的可能性不大。

    (新媒體責編:news)

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