6月19日，海天味業(yè)正式登陸港股，成為首家實(shí)現(xiàn)“A+H”雙上市平臺(tái)的調(diào)味品企業(yè)。上市首日，公司股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，開盤高開超3%，總市值超4000億人民幣，超越國(guó)際同行成為全球市值最高的調(diào)味品企業(yè)。這一里程碑事件，標(biāo)志著中國(guó)消費(fèi)品企業(yè)在全球市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步提升。

超900倍認(rèn)購(gòu)創(chuàng)紀(jì)錄，資本搶籌凸顯信心

本次IPO發(fā)行價(jià)為36.3港元/股，發(fā)行2.79億股，發(fā)行規(guī)模達(dá)14.8億美元，不僅是2025年全球消費(fèi)領(lǐng)域規(guī)模最大IPO，更是創(chuàng)下近25年全球調(diào)味品行業(yè)融資紀(jì)錄。

據(jù)了解，此次IPO在資本市場(chǎng)引發(fā)了熱烈反響。其中，香港公開發(fā)售部分獲超額認(rèn)購(gòu)918.2倍，國(guó)際發(fā)售超額22.9倍并提前關(guān)簿，成為2022年以來(lái)港股超10億美元規(guī)模IPO中的“認(rèn)購(gòu)?fù)?rdquo;。在基石投資者陣容方面，高瓴資本、GIC、瑞銀資管等頂級(jí)機(jī)構(gòu)重磅加持合計(jì)認(rèn)購(gòu)近47億港元，包攬近半數(shù)發(fā)行份額。資本市場(chǎng)搶籌，無(wú)疑彰顯了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)調(diào)味品龍頭的堅(jiān)定信心。

據(jù)了解，此次募集資金主要用于健康等趨勢(shì)類產(chǎn)品開發(fā)，核心發(fā)酵技術(shù)、菌種選育及古法釀造工藝的研發(fā)。同時(shí)，全球研發(fā)體系建設(shè)、全球化品牌形象塑造、銷售管道拓展和海外供應(yīng)能力提升也是此次募資的重點(diǎn)方向。這無(wú)疑為其進(jìn)一步夯實(shí)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力奠定了基礎(chǔ)。

多年深耕構(gòu)筑行業(yè)壁壘，投資價(jià)值獲普遍看好

目前，海天味業(yè)已建立起難以復(fù)制的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。根據(jù)2024年數(shù)據(jù)，公司以1400余個(gè)SKU構(gòu)建了調(diào)味品行業(yè)最完善的產(chǎn)品矩陣，其中7大核心單品年銷售額均突破10億元，這一“10億級(jí)單品”數(shù)量在業(yè)內(nèi)獨(dú)占鰲頭。在中國(guó)市場(chǎng)，海天以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑，市場(chǎng)份額達(dá)到第二名的兩倍以上，并已連續(xù)28年穩(wěn)居行業(yè)第一。從全球視角看，公司已成功躋身世界前五大調(diào)味品企業(yè)之列。

具體到細(xì)分品類，海天的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更為顯著：醬油和蠔油兩大核心產(chǎn)品在全球及中國(guó)市場(chǎng)收入均位列第一，其中醬油在中國(guó)市場(chǎng)已連續(xù)28年保持銷量冠軍，蠔油則連續(xù)12年領(lǐng)跑。在其他品類方面，基礎(chǔ)調(diào)味醬、料酒收入排名中國(guó)市場(chǎng)第一，食醋產(chǎn)品位居第二。這種全品類、多層次的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，使得海天在調(diào)味品行業(yè)形成了堅(jiān)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

券商分析指出，海天持續(xù)領(lǐng)先的關(guān)鍵在于其構(gòu)建了“規(guī)模+品牌+渠道”的三重“護(hù)城河”。一方面，公司通過規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)了成本優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)價(jià)比;另一方面，公司品牌滲透率達(dá)80%，遠(yuǎn)高于行業(yè)。更值得關(guān)注的是，公司已建成覆蓋全國(guó)100%地級(jí)市的銷售網(wǎng)絡(luò)，渠道深度遠(yuǎn)超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這些優(yōu)勢(shì)的疊加，為海天未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了有力保障，也成為俘獲投資者的核心因素。

政策市場(chǎng)雙驅(qū)動(dòng)，全球布局提 速

在全球資本市場(chǎng)的矚目下，海天味業(yè)正迎來(lái)政策與市場(chǎng)的雙重機(jī)遇。一方面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)優(yōu)化滬深港通機(jī)制，港交所推出“科企專線”綠色通道，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市，深度參與全球競(jìng)爭(zhēng)，提供了政策便利。另一方面，全球調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模巨大。根據(jù)弗諾沙利文報(bào)告，2029年全球調(diào)味品市場(chǎng)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至4027億美元，2024年至2029年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.2%，其中東南亞、拉美市場(chǎng)增速最快，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)9.1%和7.8%。這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)為中餐調(diào)味品出海提供了廣闊空間，也為海天味業(yè)的國(guó)際化布局創(chuàng)造了有利條件。

海天味業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)充分證明了其全球競(jìng)爭(zhēng)力。2013年-2024年間，公司營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11.2%，是全球頭部調(diào)味品企業(yè)中唯一實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的企業(yè)。盈利能力方面，公司近十年凈利率持續(xù)保持在20%以上的行業(yè)領(lǐng)先水平，并通過累計(jì)290億元的分紅回報(bào)股東，年均分紅率超過60%。這一穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，使其成為國(guó)際資本青睞的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

國(guó)際投資者看好海天味業(yè)的邏輯主要基于三點(diǎn)：一是海天在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)先地位，市占率達(dá)4.8%;二是智能制造與百年品牌的獨(dú)特組合，全球稀缺性顯著;三是國(guó)際化戰(zhàn)略清晰，預(yù)計(jì)未來(lái)三年海外收入將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

海天味業(yè)管理層在上市儀式上表示，將保持定力深耕中國(guó)市場(chǎng)，堅(jiān)守長(zhǎng)期主義走向世界，不斷創(chuàng)新，和時(shí)間賽跑，使海天成長(zhǎng)為“為全球用戶服務(wù)的海天”!

(新媒體責(zé)編：wa12)