“炸彈中石油，大王農(nóng)業(yè)銀行，小王中行，中國平安、中石化、工行、建行等于4個2，拿到這7張大牌相當(dāng)于控制五成權(quán)重股，玩死多空頭！”上周末，證監(jiān)會正式發(fā)布《股票期權(quán)交易試點管理辦法》及《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)參與股票期權(quán)交易試點指引》自公布之日起施行，被視為權(quán)重藍籌股重大利好。

　　但是，昨日除了保險股，其他權(quán)重板個股都下跌并且?guī)�動大盤一度跌破3200點。除了IPO壓力驟然增大，還有啥子原因？

　　加劇二八現(xiàn)象？

　　業(yè)內(nèi)人士稱，此前A股持續(xù)飆升超千點行情背后，應(yīng)該與股票期權(quán)推出有關(guān)，因為股權(quán)券商和機構(gòu)都需要持有大量上證50大藍籌股票現(xiàn)貨。機構(gòu)備戰(zhàn)股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)，從而拉動上證指數(shù)上漲。昨日權(quán)重股下跌，可視為利好出盡后的正常調(diào)整。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，未來股票期權(quán)的駕臨還將加劇二八現(xiàn)象。統(tǒng)計顯示，2014年11月24日至2015年1月12日的34個交易日中，上證綜指有12個交易日漲跌幅2%以上。同期，滬指有16個交易日盤中振幅超過3%。其中，受債市降杠桿消息重創(chuàng)，上年12月9日滬指從創(chuàng)下近3100點階段新高，到收盤大跌逾160點，盤中振幅高達8.5%。巨幅波動背后，多空因素正面交鋒。進入2015年股票期權(quán)交易時代后，市場激烈程度將有增無減。

　　對于后市，深圳東方港灣投資管理有限責(zé)任公司董事長但斌表示，行情將被大盤藍籌左右。

　　操作策略 東北證券表示，本周操作應(yīng)謹(jǐn)慎，建議關(guān)注低風(fēng)險機會如新股申購、部分高折價率的分級基金A，關(guān)注估值已經(jīng)回落至20倍附近的成長白馬股。另外，恒生電子和金證股份在證券交易系統(tǒng)維護方面處于絕對壟斷地位，大智慧、同花順、東方財富等也開發(fā)交易軟件領(lǐng)域龍頭，值得關(guān)注。

　　保險股為啥漲？

　　昨日中國平安、中國人壽等保險股表現(xiàn)堅挺，原因是什么？

　　“對險資資管是大利好。”國泰君安表示，上證50期權(quán)推出，藍籌股套保機制開啟，有助于風(fēng)險規(guī)避型保險資金加大股票基金配置比例，獲得穩(wěn)定高額收益。上限可參考英國險資投資股票比例，長期保持在三分之一左右。上證50期權(quán)推出后，提升對個股期權(quán)的推出預(yù)期，中國平安作為僅有的兩只仿真交易券種之一，兼得上證50重權(quán)和個股期權(quán)預(yù)期雙重利好。所以，中國平安受益最大，中國太保、中國人壽也收益。

　　操作策略 “保險公司如同帶著10倍杠桿的資金平臺，是牛市行情的最大受益者之一。”華泰證券表示，投資者可積極逢低介入。

　　券商石油股為啥跌？

　　“券商股又要大漲節(jié)奏！”業(yè)內(nèi)人士稱，股票期權(quán)對投機資金具有非常大的吸引力，嚴(yán)重影響和分流資金對投機莊股的炒作，令小盤投機股逐漸失血進入漫漫熊市，以后不要再介入小盤投機股炒作。

　　操作策略 目前已有15家上市券商披露2014年12月經(jīng)營數(shù)據(jù)。國信證券以12.25元億元凈利奪得桂冠。光大證券則受益此前烏龍指事件巨資買入權(quán)重股，凈利潤翻倍，環(huán)比大增逾100%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，新股發(fā)行加快不利大盤，但利好券商股，該板塊下行空間不大。

　　昨日有消息稱，中石化擬讓經(jīng)營加油站、便利店子公司中國石化銷售有限公司赴港上市，計劃春節(jié)假期后赴港IPO挑選顧問銀行，可能籌集超過50億美元。業(yè)內(nèi)提醒，繼續(xù)關(guān)注兩桶油。 重慶晚報記者 陳富勇

　　市場調(diào)整壓力增大

　　上證或考驗3000點

　　降準(zhǔn)繼續(xù)后延，市場對兩融業(yè)務(wù)為代表的杠桿資金的風(fēng)聲鶴唳本身也顯示杠桿上的牛市脆弱的一面。目前來看，隨著指數(shù)上攻至3400點，影響市場的因素在發(fā)生著變化，市場波動性增大的同時市場調(diào)整的壓力也在增大，結(jié)合市場運行的統(tǒng)計規(guī)律，預(yù)計后期市場存在回撤10%的風(fēng)險，這種概率正在增大。理由如下：

　　首先，新華社等官方媒體輿情發(fā)生變化，相對于2014年8月末連續(xù)看多股市，近期對杠桿上的牛市關(guān)注則更多偏向于提示風(fēng)險。

　　其次，全部A股PE約18倍，目前絕大多數(shù)板塊估值均得到大幅修正，進一步提升空間較為有限。相對歐美股市而言，A股洼地接近填平，僅銀行股市盈率仍較低，但銀行ROE下降以及市凈率水平已經(jīng)高于海外銀行。因此，從絕對估值的吸引力角度看，市場不得不放慢腳步，等待業(yè)績改善。

　　其三，供求關(guān)系雙方正在發(fā)生變化。融資規(guī)模雖在增加但對指數(shù)的邊際作用在弱化，在新年開門紅行情后，雖然信用交易中融資規(guī)模每日仍有數(shù)十億元增大，但上證指數(shù)躑躅不前，顯示融資余額增長對指數(shù)的拉動作用邊際上有所弱化。

　　其四，金融創(chuàng)新日新月異，股票期權(quán)即將推出、50ETF先行。回顧2010年4月股指期貨推出的經(jīng)驗看，如果在指數(shù)衍生品推出之前指數(shù)的估值相對較高且前期有相當(dāng)漲幅，那么指數(shù)衍生品推出后市場回落的風(fēng)險會有所增大。2010年股指期貨推出時，上證指數(shù)在3100點附近，目前上證指數(shù)點位已較多反應(yīng)期權(quán)影響。相反，需要防范正式推出后權(quán)重股的波動風(fēng)險。

　　最后是市場技術(shù)層面。指數(shù)持續(xù)上行、偏離度較大。根據(jù)歷年指數(shù)在月線上方運行的時間周期看，新年開門紅后兩周內(nèi)回撤至月線乃至下方風(fēng)險增大，量化測算指數(shù)回撤10%的概率較大，調(diào)整目標(biāo)可能在3000點附近。

　　東北證券

(新媒體責(zé)編：news)