近日，國家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點項目申報工作的通知》(以下簡稱《通知》)，發(fā)改委指出，開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點，是貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于防風(fēng)險、去杠桿、穩(wěn)投資、補短板決策部署的有效政策工具，是投融資機制的重大創(chuàng)新，有助于盤活存量資產(chǎn)，廣泛調(diào)動各類社會資本積極性，促進基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展。各地發(fā)展改革委要高度重視、精心組織、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，按要求穩(wěn)妥推進試點項目申報工作。

財政部專家?guī)鞂＜摇?60企業(yè)安全集團投資總監(jiān)唐川在接受記者采訪時表示，該《通知》是監(jiān)管層繼《關(guān)于推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點相關(guān)工作的通知》和《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引》(征求意見稿)之后的又一個重要指導(dǎo)性文件。從技術(shù)層面來看。可以說，新時代的REITs，以及監(jiān)管層同時在推進的公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金都是我國基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化的重要支持工具。這些工具的有效推出，將會有助于解決基建項目退出難、項目融資途徑少、資產(chǎn)交易對手方難尋等問題。

中國銀行研究院博士后葉銀丹在接受記者采訪時表示，基建公募REITs可盤活存量基建項目的沉淀資金、降低負債率，轉(zhuǎn)為新基建項目的滾動投資，從而加快形成基建投資自身的良性循環(huán)。在當前經(jīng)濟形勢下，《通知》的印發(fā)能夠加快基建公募REITs落地，更好地釋放基建項目活力，從而在當前時期更好地發(fā)揮基建投資托底經(jīng)濟的作用。

《通知》指出從重點區(qū)域來看，優(yōu)先支持位于《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》《河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要》《長江經(jīng)濟帶發(fā)展規(guī)劃綱要》《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》等國家重大戰(zhàn)略區(qū)域范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項目。支持位于國務(wù)院批準設(shè)立的國家級新區(qū)、國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項目。

從重點行業(yè)來看，《通知》指出，優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補短板項目，鼓勵新型基礎(chǔ)設(shè)施項目開展試點。主要包括：倉儲物流項目;收費公路、鐵路、機場、港口項目;城鎮(zhèn)污水垃圾處理及資源化利用、固廢危廢醫(yī)廢處理、大宗固體廢棄物綜合利用項目;城鎮(zhèn)供水、供電、供氣、供熱項目;數(shù)據(jù)中心、人工智能、智能計算中心項目;5G、通信鐵塔、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、寬帶網(wǎng)絡(luò)、有線電視網(wǎng)絡(luò)項目;智能交通、智慧能源、智慧城市項目。

值得關(guān)注的是，《通知》還提到，涉及PPP項目還需滿足以下條件：

第一，2015年以后批復(fù)實施的PPP項目，應(yīng)符合國家關(guān)于規(guī)范有序推廣PPP模式的規(guī)定。

第二，2015年6月以后批復(fù)實施的特許經(jīng)營項目，應(yīng)符合《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》(國家發(fā)展改革委等6部委第25號令)有關(guān)規(guī)定。此前采用BOT、TOT、股權(quán)投資等模式實施的特許經(jīng)營項目，應(yīng)符合當時國家關(guān)于固定資產(chǎn)投資建設(shè)、特許經(jīng)營管理等相關(guān)規(guī)定。

第三，收入來源以使用者付費(包括按照穿透原則實質(zhì)為使用者支付的費用)為主。收入來源含地方政府補貼的，需在依法依規(guī)簽訂的PPP合同或特許經(jīng)營協(xié)議中有明確約定。

第四，PPP項目運營穩(wěn)健、正常，未出現(xiàn)暫停運營等重大問題或重大合同糾紛。

葉銀丹表示，PPP項目可申報基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點，將有助于解決PPP項目融資難的老問題。對于符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目，若能借助REITs融資，實現(xiàn)真正的權(quán)益融資，則可以降低其融資成本，并在一定程度上提高投資者的回報。

為了試點工作更快落地，唐川建議，如果REITs要介入PPP項目的投資，那除了股權(quán)部分的投資以外，最好將剩余未還的銀行貸款全面替換掉，唯有這樣，銀行的權(quán)益才能夠得到合理的保證，并且，金融產(chǎn)品管理人將項目利潤進行分配時才不會出現(xiàn)爭議。此外，REITs管理團隊在產(chǎn)業(yè)運作領(lǐng)域的專業(yè)性或也是阻礙項目順利推進的一大問題。當然，此問題或可通過管理模式的優(yōu)化來化解。比如，REITs管理人可以通過與原項目公司實際運營人簽訂長期運營協(xié)議，來保證項目原管理、運營模式不變;或者在各個領(lǐng)域找到固定的運營合作伙伴，來保證特定領(lǐng)域同類項目在接手后都能持續(xù)、健康、穩(wěn)定地運營下去。

葉銀丹表示，首先要做好政策支持，鼓勵更多優(yōu)質(zhì)基建項目申報REITs試點。第二，需要加大相關(guān)人才培養(yǎng)力度。基建REITs起航對公募基金的運營、管理和維護職能都提出了更高的要求。第三，探索相關(guān)稅收優(yōu)惠政策。在中國設(shè)立REITs通常需要對不動產(chǎn)進行資產(chǎn)重組，并被視為交易行為，需繳納增值稅、土地增值稅等稅費，而在境外REITs沒有增值稅、土地增值稅等征稅項目。境外REITs在繳納所得稅以及分紅環(huán)節(jié)等實施不同程度的優(yōu)惠政策，可為未來國內(nèi)稅收優(yōu)惠政策設(shè)計提供借鑒。

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